Мать и дитя / MD Medical Group ГДР (MDMG)

После Нового года расти будет, сейчас бы чуть на коррекцию

Сидел два дня с отчетами, презентациями, конференциями.
На любой показатель посмотришь - душа радуется.
Выручка растет, рентабельность приличная. Клиники открываются, люди лечатся. Долгов больших нет и те по отчету проходят уже пиковую величину. Фрифлоат на уровне, допок не планируется.

Открываем планы компании. К 2024 году построить атомные центры, университеты, лаборатории. Все хорошо.
Но потом начинаем прикидывать прибыль к дивидендам. За 2020 год выручка была 19 ярдов, в 2021 году ожидается 22-23 ярда. С рентабельностью около 20% получаем 4,3 ярда чистой прибыли. Дивдоходность за 2020 год пока около 6%
К 2024 когда все запланированное построится выручка может увеличится по моим прикидкам оптимистично раза в 1,5 (не беру инфляцию). Так как бизнес-планов по новым госпиталям нет, то приходится оперировать просто общей площадью клиник, количеством сотрудников и другой подобной инфой.
Паровозом судя по всему так и останется Лапино-1.
Тогда компания к концу 2024 года по прикидкам будет иметь прибыль на уровне 6 млр. руб. Предположим что на дивы также отправят 50% то есть 3 млр. Делим на количество акций и получаем дивы 3000 / 75 = 40 руб/акцию.
При такой дивдоходности ее нормальная цена должна быть на уровне 400-500 руб и это в 2025 году.

И что-то получается, что текущие 800 руб это ой как дорого.

Нужно думать

частная медицина - хороший сегмент, но я бы больше смотрел на данные по репутации, отзывы, трафик, рост отрасли, налоговые льготы для отрасли... Косвенные показатели смотрите - вот где может быть идея для лонга или для ... не покупать )

Группа компаний «Мать и дитя» раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 2021 г.

См. таблицу: https://bf.arsagera.ru/gk_mat_i_ditya_mdmg/itog...
Выручка компании увеличилась на 31,8% до 25,2 млрд руб. за счет развития услуг стационара, а также направлений, не связанных с женским и детским здоровьем – впервые в истории компании на них пришлось больше половины выручки (51% в сравнении с 45% годом ранее). Ключевой вклад в структуру выручки внесли направление «Онкология» (+58,6%), «Терапия, хирургия и прочие стационарные услуги» (+70,1%). Этому способствовал рост загрузки госпиталей в Москве (рост Выручки на 44,2%) и регионах (рост Выручки на 26,1%) на фоне восстановления спроса на плановую медицинскую помощь в онкологическом центре Лапино-2, а также выхода клинического госпиталя Лапино-4 на целевую загрузку, что было выражено в увеличении койко-дней почти на 30% на фоне высокой нагрузки на врачей ввиду лечения пациентов с COVID-19.

Операционные расходы выросли на 27,1% до 18,6 млрд руб., при этом операционная маржа, напротив, показала рост с 23,5% до 26,3%, и в итоге операционная прибыль составила почти 6,6 млрд руб. (+47%).

Чистые финансовые расходы компании увеличились более чем в 2,7 раза до 464 млн руб. на фоне снижения финансовых доходов, получения отрицательных курсовых разниц, а также увеличения процентов к уплате на 2,3% до 549 млн руб., несмотря на снижение долга с 6,8 до 5,5 млрд руб.

В итоге чистая прибыль увеличилась на 43,1% и достигла 6 млрд руб.

В числе прочих моментов отметим, что компания подтвердила свои планы по проектированию центра ядерной медицины «Лапино-3» с вводом в эксплуатацию в 2024 году и психоневрологического центра «Лапино-5» с датой запуска в 3 квартале 2023 года. Плановый объем капитальных затрат на строительство центров составляет около 6,0 млрд руб. Кроме того, в 4 квартале 2023 года будет введен в эксплуатацию многофункциональный госпиталь «Домодедово», плановая стоимость которого составляет 4 млрд руб. В первом полугодии 2022 года ожидается запуск двух амбулаторных клиник в Московском регионе, трех клиник в регионах, а также запуск трех пунктов сбора для анализов под брендом «MD LAB».

Отметим также, что компания пока воздержалась от выплаты финальных дивидендов за 2021 год, однако оставила за собой право выплатить их до конца 2022 года.

Мы временно не приводим расчет потенциальной доходности и обновленный прогноз финансовых показателей компании в связи с отсутствием текущих котировок, а также возросшей неопределенностью относительно базовых условий функционирования бизнеса в ближайшем будущем.

В настоящий момент расписки компании не входят в состав наших портфелей акций.

___________________________________________
Телеграм канал: https://t.me/arsageranews

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...

какие мысли на сегодня?

Мысли, почему сбер не дает заявки выставить? пишет разрешено только закрытие позиций.

Только расписки.

Я об этом и говорю. Собираются снимать все расписки и конвертить в акции? мутная тема. Пока все гдрки скинул.

Всем привет!
Если ГДР на брокерском счете Сбербанка то их будут переводить к другому брокеру?
Количество небольшое, только ради них совсем неохота какие-то еще брокерские счета.

Мне Сбер ответил, что они собираются менять депозитарий, а не брокера 👀 ничего непонятно

Бездонная бумага 😡

АКЦИОНЕРАМ "МАТЬ И ДИТЯ" (MDMG) ПОРА ПРОСНУТЬСЯ И ДЕЙСТВОВАТЬ

Как всем известно, бизнес группы «Мать и дитя» ведется в России, однако холдинговая компания MD MEDICAL GROUP INVESTMENTS PLC (далее - MDMG) зарегистрирована (домицилирована) на Кипре.
До 2021 года такая схема владения бизнес-активами не вызывала дискомфорта у миноритарных акционеров.
Риски политического характера, которые реализуются с февраля 2022 года привели к сильнейшему падению стоимости акций MDMG и, возможно, ограничениям на выплату дивидендов.
При этом, фундаментальная стоимость MDMG, продолжает расти.
Очевидно, что основная причина произошедшего падения рыночной капитализации MDMG заключается в действующей схеме владения MDMG - с домициляцией холдинговой компании за пределами России.
Также является очевидным, что политические риски останутся очень высокими на обозримую перспективу. А значит, акционеры не могут рассчитывать на справедливую оценку стоимости компании на биржевых торгах без перевода холдинговой компании в Россию.
Необходимо побудить MDMG на перенос регистрации с Кипра в Россию.
Если вы согласны с таким подходом, то самое время попытаться повлиять на развитие событий.
Предлагаю действующим акционерам MDMG высказать свою позицию по данному вопросу путем отправки письма от Вашего имени в Совет Директоров MDMG.
Для этого:
1. Можно скачать шаблон письма в Совет Директоров MD MEDICAL GROUP INVESTMENTS PLC:
https://docs.google.com/document/d/18ifEFjFruUm...
2. В шаблоне необходимо исправить части выделенные красным цветом. Сохраните готовое письмо в формате PDF.
3. Отправить e-mail на адрес: ir@mcclinics.ru
Укажите тему письма: "Письмо в Совет Директоров MD MEDICAL GROUP INVESTMENTS PLC ".
Тело письма можно оставить пустым.
Не забудьте присоединить файл с Вашим письмом.
4. Поскольку канал связи с MDMG через ir@mcclinics.ru очень ненадежный, крайне желательно продублировать Ваше письмо на бумаге через Почту России. ЭТО МОЖНО СДЕЛАТЬ, НЕ ВСТАВАЯ С ДИВАНА:
4.1. Установите приложение «Почта России» на Ваш смартфон (если не сделали этого раньше).
4.2. Разместите подготовленный PDF-файл с Вашим письмом в памяти смартфона или на облачном диске.
4.3. Запустите приложение «Почта России». Кнопка внизу «Отправка», раздел вверху «Письмо».
В поле «Кому» выберите «В организацию…».
В поле «Полное наименование. ИНН или ОГРН» укажите ИНН: 9909419596 (автоматически подставится наименование получателя «ФИЛИАЛ МДМГ – ГОРОД МОСКВА» и правильный адрес).
В поле «ДОБАВЬТЕ ФАЙЛ» присоедините PDF-файл с Вашим письмом.
Нажмите кнопку «Оплатить XX.XX руб. и отправить»
(у меня вышло 70.80 руб.)

Вы верите в силу миноритариев на нашей фонде?

Ни во что не верю. Я знаю, что если чего то хочешь - нужно что то делать для этого.
Причем тут "наша фонда"?? речь об ответственности членов СД по кипрскому праву.

Мать и Дитя - краткий анализ отчета за 1 полугодие 2022 года и мнение по акциям: https://zen.yandex.ru/media/free_investment/mat...

Да пофигу всем сейчас на его юрисдикцию. Дивы показались маленькими - вот и вся фишка в падении. Разве кто-то ждал смены юрисдикции?
Я например увидел другую картину. МД-групп в 20-21 годах перепрофилировали Лапино под ковидных больных. Очевидно что в 1п 22 года это уже не актуально, отсюда и падение койко-дней в столичных госпиталях и всякие посещения. Но в целом падение не сильно большое, а это значит, что медучреждения смогли заменить ковидных другими. То есть вошли в нормальное русло, как и должны были развиваться безо всяких эпидемий.
Регионы сильно не провалились по показателям.
То что выручка осталась прежней означает что просто ценники повысились. А вот прибыль пока не радует своей сноской
"В 1П2022 году корректировки включают обесценение незавершенного строительства, основных средств и гудвилла на сумму 1 287 млн руб."
Там и в основных средствах на ярд чего-то уменьшили. Подождем нормальный аудированный отчет, посмотрим что за гудвил решили списать и что за стройка обесценилась. Но это мелочи я считаю.
Зато Обязательства уменьшились на 1,5 млр - в основном уменьшился Долг. В комментах добавляют что группа погасила долг перед ВТБ на 2,1 млр.

В Капексе все хорошо. Есть запущенные клиники в 1 половине 22 г. До конца года запустят в Мытищах, Екатеринбурге и заборный пункт в Москве. До 24 года будет построен Лапино-3.

Группа пока активно развивается, причем особо не влезая в долги и при этом еще выплачивают небольшой дивидент. Лично мне он особо не нужен, но будет приятным бонусом.

https://youtu.be/5c9fLjof78I

Конференция Финам и МД-групп по итогам публикации отчета за 1 полугодие.
Грамотные вопросы - развернутые ответы.

Плюсы - в принципе их я уже описал выше. Ну еще можно добавить обещание выплату дивов сразу за 2 полугодие 21 и первое полугодие 22 года до конца этого года.
Минусы - пока глобальные стройки ставятся на паузу из-за невозможности зафиксировать стоимость строительства.

РДВ пишет , что владелец зарегистрировал соответствующее АО в Подмосковье. Намекают на редомициляцию (что далеко не факт , учитывая место регистрации - не Калининград , но ситуация интересная).

В видео представители четко сказали что этот процесс не интересен акционерам, зато интересно до конца года найти вариант выплаты дивидентов.

Итоги 1 п/г 2022 года: снижение прибыли на фоне инвестиционных обесценений

Группа компаний «Мать и дитя» (MD Medical Group Investments Plc) раскрыла консолидированную финансовую отчетность за 1 п/г 2022 г.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/gk_mat_i_ditya_mdmg/itog...

Выручка компании увеличилась на 1,2% до 12,2 млрд руб. на фоне роста доходов, связанных с женским и детским здоровьем – на них пришлось больше половины выручки (51,1% в сравнении с 48,7% годом ранее). Ключевой вклад в увеличение выручки внесли направление «Эко» в Москве и Московской области (+26,4%), «Амбулаторные посещения» и «Койко-дни» в регионах (+12,4%). Этому способствовал рост загрузки региональных госпиталей на фоне восстановления спроса на медицинские услуги в постпандемийный период, а также сильные результаты новых проектов – «MD Лахта» в Санкт-Петербурге и медицинского кластера в Тюмени.

Операционные расходы выросли на 18,7% до 10,7 млрд руб. на фоне отраженных обесценений в размере 1,3 млрд руб. Сюда входят обесценения по ранее реализованным инвестициям: основных средств в клиническом госпитале в Уфе на 1,0 млрд руб., гудвилла многопрофильной клиники «Медика-2» в Новокузнецке в размере 201,4 млн руб. на фоне ухудшения макроэкономических условий. Кроме того, в отчетном периоде Группа признала обесценение ранее приобретенной строительной документации в размере 85,5 млн руб. в связи с пересмотром планов по строительству клиники в Санкт-Петербурге. В итоге операционная прибыль упала более чем в 2 раза, составив 1,4 млрд руб., при этом маржа сократилась с 24,8% до 11,9%.

Чистые финансовые расходы компании увеличились на 17,0% до 332,1 млн руб. на фоне роста процентных расходов, обусловленного повышением ставок заимствования, и кратного увеличения отрицательных курсовых разниц, частично нивелированных ростом процентных доходов.

В итоге чистая прибыль показала падение в 2,5 раза и составила 1,0 млрд руб.

В числе прочих моментов отметим, что компания подтвердила свои планы по открытию центра ядерной медицины «Лапино-3» в 2024 году, при этом строительство психоневрологического центра «Лапино-5» с датой запуска в 3 квартале 2023 года, а также многофункционального госпиталя «Домодедово» с датой ввода в эксплуатацию в 4 квартале 2023 года заморожено.

Также отметим, что компанией был досрочно погашен кредит перед банком ВТБ на общую сумму 2,2 млрд руб.

Напомним также, что в начале 2022 года менеджмент компании заявил о приостановке дивидендных выплат, однако не исключил их возобновления до конца текущего года. Это может быть связано с перспективами перевода операционной деятельности управляющей компании в российское правовое поле.

По итогам ознакомления с результатами компании в отчетном периоде мы понизили прогноз по выручке и чистой прибыли на текущий год на фоне снижения количества амбулаторных посещений и загрузки стационаров, а также зафиксированной череды обесценений. Также мы понизили прогнозные показатели на всем периоде прогнозирования на фоне приостановки строительства центра «Лапино-5» и госпиталя «Домодедово». В итоге потенциальная доходность расписок компании снизилась.

см таблицу https://bf.arsagera.ru/gk_mat_i_ditya_mdmg/itog...

В настоящий момент расписки компании торгуются исходя из P/E 2022 около 5,6 и P/BV 2022 около 1 и не входят в число наших приоритетов.

___________________________________________
Телеграм канал https://t.me/arsageranews

Лекции об инвестициях: https://www.youtube.com/playlist?list=PL_-BehZh...

Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»
http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...