(коли меня разбудили (отчасти), то...)
Дайджест на 02.01.2024.:
(в произвольном порядке)
Идеи и пожелания на 2024, @truevalue:
(в сокращении).
Инфляция в развитых странах практически побеждена. А точнее – сама снизилась в отсутствие мощных стимулов 2020-21гг….
В России драйверы инфляции могут быть дольше..
Тем не менее, одной из очевидных идей остаются длинные облигации. Потенциал 25-30% в длинных ОФЗ за год при снижении ключевой до 12% и доходности к погашению до 10%.
Акции российские могут показать доходность не меньше, если регуляторы справятся с навесом от редомициляции. На пользу всем будут ограничения на продажу разблокированных активов, которые были куплены у нерезидентов ради арбитражной прибыли. Её минимизация – задача регулятора.
В любом случае со снижением ставок переток рублей в акции будет только нарастать. А рублевый навес ещё увеличится за счет процентных доходов.
Обзор результатов 2023 года и ожидания на 2024й год. @tauren_smart, более 50 000 клиентов.
Прим.ред.: спасибо за смелось в признании «не иксов».
…2023й год по доходности портфеля оказался слабым. Как я уже писал ранее, в рублях доходность около 17% (+17,17%) и в баксах убыток около -9% (-9,36%).
…Ожидания на 2024й год. …. большинство существенных факторов влияния на рынок - искусственны:
- Минфин и ЦБ дружно девальвируют рубль, при этом не изымая прибыль у нефтянки, но изымая у ряда других компаний
- спрос и цены на жилье как и прибыль банков удерживаются льготной ипотекой
- ОПЕК/ОПЕК+ удерживают цены на нефть сильными сокращениями добычи
- санкции США и ЕС увеличивают стоимость логистики
- США субсидируют на десятки млрд $ строительство полупроводниковых заводов (на фоне санкций против Китая и отсутствия дефицита чипов - вполне понятно к чему это ведет)
- активная работа криптолобби в США (резкий рост крипты на фоне падения денежной массы и высоких ставок в основном из-за ожидания спотовых ETF)
- банковский сектор США показывает отличные результаты, даже не фоне высоких ставок
… Всё это длится уже больше года, искусственных факторов становится всё больше. Пока из того, что более-менее кажется вероятным вижу:
- падение выдачи ипотек и прибылей банков (возможна отмена льготной ипотеки)
- повышение налогов на крупные компании или еще одна сильная волна девальвации на фоне плана по росту оборонных расходов на 70% (тут либо акции вырастут на девальвации, либо упадут на росте налогов)
- конфликт в Тайване и рост суверенных производителей полупроводников (он уже происходит и Китай падает не просто так)
….
Далее, пробегусь по избранному из «The Financial Times «Прогнозы авторов FT о мире в 2024 году».
Станет ли Дональд Трамп президентом США?
- Нет. Но если недавние юридические препятствия, возникшие на пути Трампа в Колорадо и Мэне, будут преодолены, его кампания против Джо Байдена станет самыми неприятными президентскими выборами в истории США. До выборов Трампа признают виновным в уголовном преступлении как минимум в одном из четырех судебных процессов, а возможно, и в двух. Он представит это как политическое преследование со стороны «преступной семьи Байдена». Несмотря на преклонный возраст, Байден победит, потому что избиратели больше отвергают Трампа, а не потому, что одобряют второй срок Байдена. Мнение Эдварда Люса.
Прим. Т.Р.: «посмотрим». ИМХО, вот реально: 50/50, хотя усилия по снятию Трампа будут беспрецедентны. В т.ч. и по рискам. Институциональным (аж фильм забабахали, см.выше).
Станет ли 2024 год более жарким, чем 2023, уже ставший самым теплым годом в истории?
▪️Да. 2023 год был отмечен таким количеством экстремальных температур, что он почти наверняка окажется самым жарким за 174 года климатических записей. Но многие ученые ожидают, что 2024 год будет еще теплее, потому что жара 2023 года была усилена естественным природным явлением Эль-Ниньо. Обычно он оказывает наибольшее влияние на глобальную температуру после того, как достигнет своего пика, а это может произойти не раньше января 2024 года. Мнение Пилиты Кларк.
Прим. Т.Р.: согласен.
Вызовет ли война между Израилем и ХАМАС полномасштабный региональный конфликт?
▪️Нет. Война привела к вспышке насилия по всему региону с участием поддерживаемых Ираном боевых групп. Правительство Биньямина Нетаньяху ясно дало понять, что не может больше жить с боевиками «Хезбаллы» у своей границы, но есть надежда, что дипломатическое давление сдержит ситуацию. Ни Вашингтон, ни Тегеран не хотят более широкого регионального конфликта, но ситуация тревожно нестабильна. Мнение Эндрю Энгланда #
Прим. Т.Р.: НЕ согласен. Риски – высоки. + (напоминаю) Пакистан.
Удастся ли США добиться «мягкой посадки»?
Да, в краткосрочной перспективе. В этом году инфляция снизилась так, что удивила даже Федеральную резервную систему, а рост экономики оказался сильнее, чем ожидали большинство экономистов. Поскольку потребительские расходы остаются высокими, а рост заработной платы хорошо сдерживается, мягкая посадка может продолжаться в течение нескольких месяцев. Но не стоит делать ставку на то, что она продлится до 2024 года. Фискальной поддержки будет меньше, поскольку выплаты домохозяйствам времен СOVID уже исчерпаны. Более высокие процентные ставки провоцируют банкротства, долги США растут, а геополитические проблемы вносят раскол в мировую торговлю. Это может привести к росту инфляции и замедлению роста. Так что в течение года приземление, вероятно, станет более болезненным. Мнение Джиллиан Тетт.
Прим. Т.Р.: согласен.
Станет ли Кир Стармер премьер-министром Великобритании?
Да, хотя возможно, что выборы в Великобритании не состоятся до января 2025 года. Консерваторы Риши Сунака выглядят разобщенными и измотанными. Количество мест, которые должна завоевать лейбористская оппозиция, означает, что она может прийти к власти в любом случае — от правительства меньшинства до обвального перевеса, на который сейчас указывают опросы общественного мнения. Но очень трудно представить, как премьер-министр сможет восстановить достаточную поддержку, чтобы удержать власть. Мнение Роберта Шримсли.
Прим. Т.Р.: согласен.
Упадет ли экономический рост Китая до 3 или менее процентов?
Нет. Качество китайского роста, конечно, заметно ухудшилось за последние годы. Рынок недвижимости, на который приходится почти треть ВВП, постепенно разрушается. Местные органы власти утопают в долгах. Китайские потребители проявляют нерешительность. Однако рост ВВП в 2024 году все равно превысит 4%. Этому будут способствовать меры по спасению долга, инициативы по стимулированию экономики и другие формы господдержки. Уровень технологического прогресса останется высоким. Мнение Джеймса Кинджа.
Прим. Т.Р.: согласен.
Вызовет ли смена президента на Тайване нападение Китая?
Нет. Многие люди на Тайване и за его пределами в эти дни думают о войне из-за расширяющихся военных маневров Китая. Кандидат на президентских выборах в январе, представитель правящей Демократической прогрессивной партии Лай Цзин-те сильно отличается от действующей Цай Инвэнь. Но Лай ясно дал понять, что в отношении Китая будет придерживаться осторожной политики Цай, не давая Пекину повода для нападения. Китайское руководство вот главе с Си Цзиньпином, похоже, все еще верит, что у него есть шанс принудить Тайвань к объединению без борьбы — путем усиления военного запугивания, политического проникновения, экономического соблазна и международной изоляции. Мнение Катрин Хилле
Прим. Т.Р.: согласен.
Будут ли США и ЕС продолжать финансировать Украину?
Да. Когда в конце 2023 года контрнаступление Украины застопорилось, военная и финансовая поддержка Киева стала спорным вопросом по обе стороны Атлантики. Администрация Байдена намерена продолжать поставки. Сделка с республиканцами в Конгрессе может включать уступки в вопросах безопасности границ США в обмен на продление помощи Украине. Более серьезная проблема возникнет, если Дональд Трамп вернется на пост президента. Лидеры ЕС, тем временем, должны найти способ обойти вето Венгрии на пакет финансовой помощи в размере 50 млрд евро в начале 2024 года. Украине, скорее всего, не удастся добиться военного перелома, поэтому на нее будет оказываться все большее давление на тему переговоров с Москвой. Мнение Тони Барбера
Прим. Т.Р.: согласен. На первое полугодие – точно. Но с бооольшими оговорками. В Европе вижу проблемы. Да и в Штатах все «не так просто».
МИГ России.
Наш прогноз на 2024 г.
1. Ядерной войны не будет
Прим. Т.Р.: скорее всего. Но шансы «стать героем» увеличатся для всех. «С доставкой на дом».
2. Третьей мировой (в том смысле, чтобы ее таковой понимало большинство, а не экзальтированные граждане-эксперты) не будет
Прим. Т.Р.: согласен. Тут все будет по другому. Скорее всего.
3. Межцивилизационный конфликт на Ближнем Востоке не закончится, но будет вспыхивать с новой силой в неожиданных местах и в неожиданных формах
Прим. Т.Р.: согласен полностью!
4. Криминогенная обстановка медленно, но (увы) уверенно будет ухудшаться;
Прим. Т.Р.: согласен, см. п.1, выше: «шансы «стать героем» увеличатся для всех. «С доставкой на дом».
5. Это рискованно утверждать, но мы считаем, что Трамп не станет президентом США
Прим. Т.Р.: понимаю. Но в Javier Gerardo Milei в Аргентине тоже не верили.
6. ИИ продолжит свое победное шествие по планете, в развитых странах нейросети очень серьезно изменят рынок труда
Прим. Т.Р.: да.
7. Доллар останется мировой валютой.
Прим. Т.Р.: да. НО (!).
8. Рубль не рухнет, хотя некоторая девальвация и инфляция неизбежны
Прим. Т.Р.: да.
9. Россия очень успешно проведет саммит БРИКС,
10. Сама тема БРИКС будет широко обсуждаемой в информационном поле,..
13. Произойдут климатические катаклизмы по всему миру, связанные с глобальным потеплением
Прим. Т.Р.: да.
14. Радикальных перемен в политике и экономике не ожидается
Прим. Т.Р.: да. Скорее всего. НО!
Евгений Николаевич Минченко (
https://t.me/politburo2)
Наш родимый Мордор (а на самом деле град Китеж) оказался гораздо крепче, чем даже мы сами ожидали. Экономика достаточно быстро начала перестраиваться. Силовики, после волшебного пенделя 2022 года, перестроились и показали достойный результат. Даже первая с 1998 года попытка вооруженного мятежа была быстро купирована. Международная изоляция не получилась. Дружим одновременно с теми, кто сами друг с другом не очень дружат, — с Китаем и Индией, арабскими странами и Ираном;
Правительство Мишустина, которое задумывалось как правительство развития, в итоге вынуждено было стать антикризисным и очень неплохо себя проявило в этом качестве;
Удержались относительно высокие цены на энергоносители, а значит, и бюджет РФ. Думаю, что Александр Новак как главный переговорщик по ОПЕК+ заслужил небольшой памятник;
Практически завершилась перезагрузка губернаторского корпуса — за редкими исключениями, вакансии заполнены выпускниками кадрового инкубатора имени Сергея Кириенко и Алексея Комиссарова;
Сделана заявка на возведение ханжества в статус государственной идеологии РФ. Надеюсь, она провалится;
Европа окончательно перестала быть образцом для подражания. Вот реально, до мышей. Грустно и обидно смотреть на деградацию их элит и управленческих практики. Рим жалко и особенно Париж. Все надежды — на Орбана, Фицо и Сару Вагенкнехт;
Прим. Т.Р.: выделю:
7️. Израиль сделал всё, что может, для формирования позитивного образа российской армии и её методов. Но «спасибо» говорить не будем;
В Штатах демократы всеми силами пытаются снова запихнуть Трампа в Белый дом. Зачем им это - рептилоиды не поясняют;
Не везде еще наступила Эпоха Страха. Где-то еще идёт Эпоха Гнева. В итоге мы имеем удовольствие наблюдать Шута-либертарианца Милея в качестве президента Аргентины;
….Удивительное, конечно, ощущение — жить в учебнике истории. Похоже, что прямо осевое время по Ясперсу. Будем соответствовать. В крайнем случае нет.
«Аналитика от Чехова»:
… Ухожу с такими позициями:
Лонг - $UPRO $MRKP $MGTSP $AFKS $AFLT $ABRD $NLMK $LKOH $ALRS $YNDX $TATNP $GLTR $TCSG
Шорт - $SGZH.
«Столыпин 2.0»:
.. Тренды 2024. Остатки XX века и абсолютно новая парадигма впереди
Остатки XX века уходят в прошлое. Доживают свое время как тлеющее противоречия холодной войны, так и надежды на мировую сбалансированную утопию. Происходящее сейчас и находящееся в центре внимания - скорее пережиток XX, чем новая энергия XXI. То, что несет энергия XXI века, еще только предстоит почувствовать, и это ухх… Также примерно было в начале века 20го, когда войны и соперничества XIX были лишь прелюдией к феноменальным переменам, связанными с кардинальным технологическим и социальным переустройством. Чего это стоило, все помнят.
Будучи сконцентрированными на событиях военных конфликтов и геополитики, мы пока не понимаем, какие «цветы» нас ожидают. Разрозненные ожидания от будущего огромных масс населения в разных странах, борьба за лучшее будущее ранее развивающихся рынков и попытки этого не допустить со стороны стран «центра», противоречия внутри этих самих блоков, слом финансовых систем, которым пока нет альтернативы, - все это со старением населения и подливающим масла в огонь искусственным интеллектом, который будет строить человеческое общество на базе кладбища человеческих ошибок.
Технологический нигилизм, когда каждый Ваш чих виден кому нужно, генные технологии, централизованные системы Big Data, неконтролируемые цифровые финансы, формируют принципиально другую картину как потребления, так и человеческих устремлений. Выигрывать будет тот, кто будет стараться удовлетворить новые потребности, а не успеть за старыми из мира беспорядочного потребления.
Прим. Т.Р.: выделю:
Все это скорее рисует картину хаоса, чем баланса в условиях, когда старые механизмы балансировки утрачивают свою дееспособность, а новые не сформированы, и формировать их, по сути, некем. Каждый за себя, скорее чем все воедино.
Кто мог бы стать мировым интегратором и упорядочить все это? А по сути и почти некому, каждый сконцентрирован на своей повестке.
t.me/trendismyfriendd
Иран 2.0 возвращение. IMOEX 3085.
…Эффект от ставки (в оттоках, а не экономический) сыграл, а цены на нефть пока-что стабилизировались, что, на мой взгляд, в совокупности с притоками ликвидности открывает двери для следующей ноги вверх по рынку. Я снимаю свой тактический стоп, который ставил на время турбулентности и опять переворачиваюсь в лонг по рынку перед началом 2024. Пока макро относительно стабильно, ликвидность правит балом и ее хоть отбавляй. Поступления от 665 указа + дивиденды от компаний в декабре/январе составят по моим грубым прикидкам ~350 млрд рублей, которые должны быть куда-то аллоцированы (офк не все в рынок, но мимо него не пройдет). Помимо само-подпидки рынка ликвидностью через дивиденды, большая часть UHNW просто не может вывести свои капиталы заграницу (а притоки хорошие у многих) по разным причинам (от SDN, до потенциальных внутренних рисков связанных с выводами). И весь этот капитал хочет быть хотя-бы сохранен, т.е. не разрушен девальвацией/инфляцией. Аллокация в акции у таких инвесторов увеличивается и будет увеличиваться (судя по общению с разными прайватами/фэмили), потому что инструментарий для защиты капитала в последние годы оскудел. Акции - это один из немногих способов сохранить покупательскую способность в среде с настолько динамично растущей денежной массой. С 2014 по 2022 год M2 выросла с ~30 трлн рублей до ~60 трлн рублей, а с начала 2022 по конец 2023 М2 выросла с ~60 трлн рублей до ~90 трлн рублей. За два года М2 выросла на столько же, на сколько она росла перед этим 8 лет. И вы «редко» увидите график M2 какого-нибудь развивающегося рынка, где денежная масса быстро растет и потом этот рост замедляется. Обычно эти движения ускоряются. Аппетиты фискального монстра в определенных политических режимах только растут, поэтому рублей будет становиться больше, а вот активов нет.
Пока хватит. Наверное.
Да, и смотрим за хуситами. «Каптагон (или Catha edulis ) против ИИ»….