| 13.06.2001 11:15 |
Аналитики ИК "Тройка Диалог" рекомендуют пересмотреть стратегию управления портфелем долговых обязательств, сместив акцент с рынка государственных облигаций на корпоративные и муниципальные займы |
Аналитики ИК "Тройка Диалог" рекомендуют кардинально пересмотреть стратегию управления портфелем долговых обязательств, сместив акцент с рынка государственных облигаций на корпоративные и муниципальные займы, имеющие более высокую доходность. За последние несколько месяцев рынок негосударственных облигаций стал достаточно ликвидным и уже успел привлечь к себе значительное число инвесторов, что подтверждается высокими объемами торгов как на биржевом, так и на внебиржевом рынках. Так, если раньше оборот этого рынка мог сравниться лишь с объемом торгов в каком либо одном сегменте кривой доходности госбумаг, то сейчас его обороты достигли уровня 250-350 млн руб. в день (только регистрируемый биржевой оборот).
Специалисты "Тройки Диалог" рекомендуют сохранять в портфеле значительную долю ОВГВЗ наряду с некоторыми традиционно рекомендуемыми среднесрочными облигациями (Евро-07, Евро-28), и особенно Евро-30 на длинном конце кривой доходности. Несмотря на нестабильность мировых рынков, аналитики считают российские внешние долговые обязательства весьма привлекательными в среднесрочной перспективе на фоне благоприятной экономической ситуации (в частности, благодаря высоким ценам на нефть). Вместе с тем, в ближайшие дни недавний рост рынка может обратиться в коррекцию.
Аналитики "Тройки Диалог" ожидают постепенного сглаживания кривой доходности суверенных долговых обязательств и по-прежнему рекомендуют сохранять значительную позицию в Евро-07 в связи с ее хорошим потенциалом роста и ограниченным потенциалом спада. Рекомендуется удерживать в портфеле высокую долю ОВГВЗ-4. Намерение России обслуживать свой внешний долг в полном объеме заставляет инвесторов рассматривать эту бумагу не с точки зрения вероятности дефолта, а скорее в плане ее доходности к погашению. Кроме того, специалисты полагают, что значительная доля данного выпуска уже выкуплена правительством или связанным с ним структурами.