| 16.06.2003 11:39 |
По мнению аналитиков ИК "Тройка Диалог", заявление О.Вьюгина о возможности снижения ставки рефинансирования может негативно повлиять на цены облигаций, чья доходность привязана к этой ставке |
Первый зампред ЦБ РФ О.Вьюгин заявил о возможности снижения ставки рефинансирования в ближайшее время. Как отмечают аналитики ИК "Тройка Диалог", в послекризисные годы этот показатель играл скорее индикативную роль, нежели был реальным инструментом финансового рынка. Однако после смены руководства ЦБ РФ весной прошлого года было объявлено о том, что одной из целей кредитно-денежной политики является "возвращение жизни" ставке рефинансирования.
Действительно, за последние полтора года ставка понижалась 3 раза и сейчас составляет 18%. Одновременно с этим долговой рынок продемонстрировал не менее впечатляющий прогресс. К примеру, доходность к погашению 15-летней гособлигации составляет менее 8% годовых. Следовательно, отмечают в "Тройке Диалог", ставка рефинансирования по-прежнему далека от реалий финансового рынка. Не исключено, что желание ЦБ РФ приблизить ее значение к текущим показателям долгового рынка связано с ожиданием роста спроса кредитных организаций на заемные ресурсы по линии главного банка страны. В этом случае механизм рефинансирования станет весьма актуальным, и уровень ставки будет играть существенную роль - активизация механизма рефинансирования по приемлемым ставкам позволит предотвратить массированные продажи гособлигаций в случае роста уровня доходности.
Заявление О.Вьюгина, по мнению аналитиков, может негативно повлиять на цены облигаций, купонный доход по которым "привязан" к ставке рефинансирования, - например, бумаг ЛМК.