| 30.09.2002 13:12 |
S&P повысило ОАО "МГТС" долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте с "CCC+" до "B-" (расширенное сообщение) |
Международное рейтинговое агентство Standard & Poor's сегодня повысило ранее присвоенный ОАО "Московская городская телефонная сеть" (МГТС) долгосрочный кредитный рейтинг в иностранной валюте с "CCC+" (Си-си-си плюс)до "B-" (Би минус), а также долгосрочный кредитный рейтинг по российской шкале с "ruBBB" до "ruBBB+", принимая во внимание сохраняющиеся высокие результаты операционной деятельности и сокращение чистого долга. Об этом сообщило S&P.
Одновременно с этим Standard & Poor's повысило рейтинги по национальной шкале двум приоритетным необеспеченным рублевым выпускам облигаций МГТС с "ruBBB" до "ruBBB+". Прогноз "Стабильный".
"Присвоенные рейтинги отражают положение ОАО МГТС как базового оператора г. Москвы - наиболее экономически развитой территории России (BB-/Стабильный/-)", - отметил кредитный аналитик Standard & Poor's EA Ratings (Москва) Павел Кочанов.
Положительное влияние на рейтинги оказывает рост потенциала получения доходов, связанный с завершением строительства транспортной сети, а также проводимая консолидация телекоммуникационного бизнеса, который ранее был распределен между конкурирующими операторами, контролируемыми АФК "Система" - главным акционером МГТС, владеющим 55.6% голосующих акций, отмечает S&P.
"МГТС имеет стратегическое значение для АФК "Система", и характер взаимоотношений между МГТС и главным акционером - важный фактор, влияющий на рейтинг. В настоящее время АФК "Система" играет ключевую роль в формулировании стратегии МГТС. В качестве значимого фактора для рейтингов также выступает продемонстрированная менеджментом МГТС приверженность политике сокращения долга", - добавил Павел Кочанов.
Согласно сообщению S&P, вместе с тем рейтинги ограничены потребностью в крупных капитальных вложениях для продолжения модернизации сети, сохраняющейся несбалансированной структурой тарифов (несмотря на постепенное ее улучшение) и растущей конкуренцией со стороны операторов мобильной связи и альтернативных операторов фиксированной связи. Хотя компания достаточно продуктивно взаимодействует с регулирующим органом по пересмотру тарифов, регулирование остается существенным фактором риска, прежде всего в отношении вопросов индексации тарифов на услуги местной связи для населения, политических барьеров введения повременной оплаты местных звонков и механизма согласования условий межсетевых соединений с ОАО "Ростелеком" (B-/Стабильный/-) - национальным оператором дальней связи. Влияние на рейтинги МГТС также может оказать возможное приобретение "Молдтелекома", базового оператора фиксированной связи в Молдове.
Проводимая АФК "Система" консолидация контролируемых операторов фиксированной связи в Москве может способствовать улучшению положения МГТС и АФК "Система" на московском телекоммуникационном рынке. АФК "Система" намеревается завершить создание интегрированного цифрового оператора и объединенного провайдера доступа в Интернет в качестве дочерних компаний МГТС в 2003 г. В рамках политики, проводимой АФК "Система", МГТС, возможно, осуществит выпуск АДР 3-го уровня в течение следующих двух лет (если ситуация на мировом рынке капитала улучшится), считает S&P.
В течение трех последних лет МГТС демонстрирует устойчивый рост доходов, а высокие показатели рентабельности и сокращение краткосрочного долга повысили финансовую гибкость компании. В 2001 г. консолидированная выручка компании возросла на 23.2%, составив 387.6 млн долл.
Абсолютный показатель EBITDA увеличился на 14.5% - до 179 млн долл. по сравнению со 156 млн долл. в 2000 г., хотя рентабельность по EBITDA сократилась в 2001 г. до 46.2% (с 49,7% в 2000 г.) вследствие возросших издержек на содержание персонала и обслуживание оборудования.
Отношение чистого долга к EBITDA, скорректированное с учетом арендных обязательств, сократилось до 1.2 по состоянию на 31 декабря 2001 г., а показатели потоков свободных денежных средств остаются положительными в течение последних нескольких лет. По состоянию на 31 декабря 2001 г. общий долг, скорректированный на арендные обязательства, составил 275 млн долл., включая 48 млн долл. забалансовых обязательств, а объем денежных средств достиг 31 млн долл.
Ка отмечает S&P, структура погашения долга, хотя и улучшается, но по-прежнему ослабляет финансовое положение компании, так как краткосрочный долг занимает треть в структуре долга, составив 69 млн долл. в начале 2002 г. Наиболее крупные текущие долговые обязательства включают 66 млн долл. по кредитной линии Сбербанка с погашением в марте 2003 г. и рублевые облигации на 600 млн руб. с погашением в октябре 2003 г. Доступные краткосрочные источники финансирования включают новую кредитную линию в Сбербанке на 1 млрд руб., а также предварительно согласованные кредитные линии во Внешторгбанке и Райфайзен-банке.
"Standard & Poor's ожидает, что МГТС, оставаясь под контролем АФК "Система", будет стремиться к усилению своего положения на рынке за счет консолидации бизнеса по оказанию услуг фиксированной связи в Москве, а потенциальное приобретение "Молдтелекома", инициированное АФК "Система", не ослабит финансового положения компании", - заключил Павел Кочанов.