Forex: В случае снятия угрозы фискального обрыва в экономике США могут появиться новые риски

Москва, 19 ноября. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/

В понедельник рискованные активы получили поддержку благодаря заявлениям американских политиков о желании заключить сделку во избежание фискального обрыва.

Кроме того, оптимизм инвесторов связан с надеждами на то, что во вторник в ходе саммита Еврогруппы с участием главы Международного валютного фонда (МВФ) Кристин Лагард будет принято решение о дополнительный финансовой помощи Греции. Однако для достижения договорённости Еврогруппе необходимо преодолеть разногласия с МВФ о способах и сроках приведения долговой нагрузки Греции к премлемым уровням.

Перед началом саммита представитель Германии в Совете управляющих ЕЦБ Йорг Асмуссен заявил в интервью телеканалу ZDF, что в ходе завтрашнего заседания Еврогруппа должна согласовать детали финансирования Греции на следующие два года, но после 2014 года может потребоваться новая сделка по Греции.

«Мы должны определиться с финансированием на 2013 и 2014 г.г., но нам нужно честно сказать, что мы не ожидаем возвращения Греции на рынки в 2015 и 2016 г.г., это означает, что есть необходимость в дополнительной программе», - заявил Асмуссен.

Исходя из комментариев Асмуссена, можно сделать вывод, что проблема приведения греческого долга к устойчивому уровню не будет решена вплоть до осени 2013 года, когда состоятся парламентские выборы в Германии с последующей сменой состава правительства. Но эта позиция противоречит точке зрения главы МВФ Кристин Лагард, которая требует «конструктивного» подхода.

В выходные после досрочного возвращения из поездки по странам Азии с тем, чтобы принять участие в заседании Еврогруппы, Лагард заявила в интервью агентству Reuters: «Я всегда стараюсь быть конструктивной, но я руководствуюсь двумя целями... [во-первых], создать и утвердить программу для Греции, которая будет не только убедительной сегодня, но и устойчивой завтра, которая будет базироваться на реальности и не будет выдавать желаемое за действительное».

«Вторая цель заключается в поддержании целостности, надёжности и качества советов, которые мы даём, не только в том, что касается деятельности Фонда [МВФ]... но и в отношении кредитов для европейцев, потому что это то, в чём они заинтересованы», - добавила Лагард.

Другими словами, МВФ не готов принимать участие в программах помощи Греции, если они будут «неубедительными», и не хотел бы затягивать сделку в ожидании результатов выборов в Германии.

Ещё одно интересное интервью было опубликовано немецкой газетой Handelsblat, процитировавшей главу европейского стабфонда ESM Клауса Реглинга. Он заявил, что списание греческого долга национальными правительствами и ЕЦБ - это «почти немыслимо».

«Списание долга госсектором – это довольно редкое явление, которое может произойти лишь в исключительных обстоятельствах», - заявил Реглинг, отметив, что государственные кредиторы уже сделали всё, что могли, предложив Греции новые займы на «щедрых условиях».

Трудно сказать, какие обстоятельства Рейлинг считает «исключительными», учитывая, что в следующем году госдолг Греции может достигнуть «немыслимых» 190% от ВВП. Вместе с тем, его комментарии указывают на то, что европейские власти по-прежнему не готовы рассматривать идею, поддерживаемую МВФ, о списании убытков по греческому долгу.

В ходе завтрашнего саммита, помимо ситуации в Греции, министры финансов еврозоны, вероятно, будут обсуждать вопросы, касающиеся программ спасения Испании. Сегодня были опубликованы данные, свидетельствующие о росте доли токсичных кредитов на балансах испанских коммерческих банков в сентябре до нового рекордного уровня 10.7% против 10.5% в августе. Общая сумма «плохих» кредитов составила 182 млрд евро. Представитель ЦБ Испании в понедельник заявил, что средства от ЕС на рекапитализацию испанских банков, вероятно, будут получены в декабре.

Негативные экономические новости поступили также из Италии. Согласно отчёту ISTAT, объём новых промышленных заказов в стране в сентябре сократился на 4% по сравнению с предыдущим месяцем и на 12.8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Как говорилось выше, позитивная динамика рискованных активов, наблюдаемая в понедельник, была преимущественно вызвана оптимизмом по поводу готовности двух ведущих партий США – республиканцев и демократов – к компромиссу в заключении сделки о сокращении бюджетного дефицита.

В прошлую пятницу в Белом доме состоялись переговоры, в которых приняли участие президент Обама, спикер палаты представителей республиканец Джон Бейнер, лидер демократов в нижней палате Нэнси Пелоси, а также руководители обеих фракций в сенате — демократ Гарри Рид и республиканец Митч Макконнелл. Позднее Белый дом распространил заявление, в котором говорится о «конструктивной встрече», где стороны договорились «сделать всё возможное, чтобы найти решение для предотвращения так называемого фискального обрыва».

В выходные президент США Барак Обама выразил уверенность в том, что «фискальная ситуация будет поставлена под контроль». Вместе с тем, лидер демократов в нижней палате Нэнси Пэлоси предупредила, что любая сделка должна включать в себя пункт о повышении налогов на доходы богатых граждан, с чем категорически не согласны республиканцы.

Некоторые эксперты отмечают, что инвесторам следует быть осторожными в своих желаниях, поскольку решение проблемы фискального обрыва может нести более серьёзную угрозу американской экономике, чем сохранение статус-кво. Результатом заключения сделки по сокращению бюджетного дефицита может стать реализация мер жёсткой экономии (снижение госраходов и повышение налогов) в тот момент, когда экономика США меньше всего может себе это позволить.

Учитывая углубляющуюся рецессию в Европе, ошибочность политики жёсткой экономии с каждым днём становится всё очевидней. И если США примут на вооружение ту же стратегию, восстановление американской экономики может резко замедлиться на фоне сокращения потребительского спроса и повышения уровня безработицы. В результате, история США может повториться: в 1938 году в условиях умеренного восстановления экономики правительство США приняло решение о сокращении госрасходов с целью достижения «сбалансированности бюджета», и это стало одной из причин возникновения второй волны Великой Депрессии.

Сегодняшняя экономическая картина в США кажется не такой мрачной как в 30-х годах прошлого века, но выглядит не менее опасной. Если решения американских политиков приведут к сокращению агрегированного спроса в совокупности со снижением финансирования госпрограмм и повышением налогов, замедление глобальной экономики может ускориться, учитывая «охлаждение» в Китае и рецессию в еврозоне.

Таким образом, даже если угроза фискального обрыва в США будет снята, на первый план могут выйти новые риски, поэтому в следующие несколько месяцев данные по занятости в США могут стать самым важным барометром состояния экономики. Если спрос на рабочую силу начнёт сокращаться так же, как и в Европе в данный момент, это станет сигналом того, что политика жёстких мер вновь потерпела неудачу.

Другие новости