| 04.07.2012 20:31 |
Forex: Инвесторы ожидают смягчения монетарной политики по итогам предстоящих заседаний Банка Англии и ЕЦБ |
Москва, 4 июля. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/
В четверг состоятся плановые заседания двух ведущих европейских центробанков – Банка Англии и ЕЦБ, по итогам которых, как ожидается, будут приняты решения о смягчении монетарной политики. Кроме того, в пятницу будет опубликован ключевой отчёт по рынку труда США – non-farm payrolls, поэтому в ближайшие 48 часов волатильность финансовых рынков, вероятно, усилится.
ЕЦБ сохраняет ставку рефинансирования на уровне 1% с ноября прошлого года, но, согласно прогнозам, на предстоящем заседании стратегия ЕЦБ изменится: ставка будет снижена на 25 б.п. до 0.75%. Никаких намёков от ЕЦБ на эту тему озвучено не было, однако 82% из 62 экономистов, опрошенных агентством Bloomberg, ожидают снижения ставки.
Основной причиной подобного решения могут стать ожидания дальнейшего замедления европейской экономики. Несмотря на то, что после недавнего саммита лидеров ЕС наблюдается некоторая стабилизация доходности испанских и итальянских бондов, макроэкономические данные еврозоны продолжают ухудшаться. Принятые многими европейскими странами обязательства по имплементации мер жёсткой экономии являются главной угрозой для экономического роста во второй половине года. Если европейские регуляторы хотят избежать углубления рецессии, они будут вынуждены применять дополнительные монетарные стимулы.
В ходе своих последних выступлений президент ЕЦБ Марио Драги настаивал на том, что на данный момент Центробанк сделал вполне достаточно для ослабления напряжённости на рынках, и теперь поиском выхода из кризиса должны заняться политики. Завтрашняя пресс-конференция Драги будет важна для трейдеров с точки зрения понимания его оценки недавних решений саммита лидеров ЕС. Если Драги заявит о возможности запуска дополнительных программ LTRO, это будет свидетельствовать о его желании «вознаградить» европейских политиков за их стремление к созданию единого банковского союза с приданием более весомой роли Европейскому Центробанку.
Учитывая уверенность экономистов в предстоящем понижении процентной ставки ЕЦБ на 25 б.п., наибольшим риском для рынков (и евро) является бездействие регулятора по итогам заседания. Вместе с тем, понижение ставки в соответствии с ожиданиями может стать тем уникальным случаем, когда подобное решение окажет как минимум краткосрочную поддержку национальной валюте, учитывая потенциально позитивную реакцию рискованных активов по широкому спектру рынка на стимулы, предоставляемые мировыми центробанками. Однако понижение ставки сразу на 50 б.п. может вызвать опасения по поводу реального состояния экономики еврозоны и её перспектив, и это, вероятно, станет триггером для продаж евро.
Технически, пара EUR/USD по-прежнему двигается в коридоре с нижней границей в области 1.2406, что является локальным минимумом от 27 июня. Если пара преодолеет эту отметку, следующей поддержкой станет минимум текущего года - 1.2283. Верхняя граница коридора находится в области 1.2700, и если этот барьер будет пройден, следующим сильным уровнем сопротивления станет максимум от 20 мая – 1.2823.
В четверг перед обнародованием итогов заседания Совета управляющих ЕЦБ (в 15:45 мск) будет объявлено решение Комитета по монетарной политике Банка Англии (в 15:00 мск). После того, как на прошлом заседании Банка Англии за расширение программы покупки активов проголосовали 4 участника, и решение о сохранении прежнего объёма программы было принято с перевесом лишь в 1 голос, на рынках появилась уверенность в том, что на завтрашнем заседании объём программы будет увеличен или на 50 млрд, или на 75 млрд фунтов с текущего уровня 325 млрд фунтов.
При этом в сравнении с ЕЦБ вероятность смягчения монетарной политики Банком Англии выглядит более высокой. Решения недавнего саммита лидеров ЕС сняли некоторые опасения по поводу перспектив экономики еврозоны, особенно учитывая принятый пакет стимулирующих программ в объёме 120 млрд евро. Однако ситуация в экономике Великобритании продолжает ухудшаться примерно теми же темпами, как и в еврозоне. Поэтому дополнительные стимулы могли бы стать нейтрализующим фактором, убеждающим деловые круги Великобритании в готовности британских властей идти параллельным, но собственным путём.
В отличие от евро, решение британских регуляторов о смягчении монетарной политики, вероятно, приведёт к продажам фунта на ожиданиях размывания его фактической стоимости. Но первоначальные резкие потери фунта, возможно, будут частично компенсированы уже к концу торгового дня в случае позитивной реакции рынков рискованных активов на решения европейских центробанков.
Если же Банк Англии откажется от активных действий, заняв выжидательную позицию, фунт, вероятно, вырастет, но темпы его повышения будут ограничиваться уверенностью инвесторов в том, что решение о расширении программы покупки активов лишь отложено и будет принято на следующем заседании. При развитии восходящего импульса GBR/USD первым уровнем сопротивления может стать отметка 1.5766, её преодоление может вывести фунт к уровню 1.6000 долл. В случае нисходящего движения GBR/USD и преодоления ближайшей поддержки в области 1.5500, следующим барьером на пути нисходящего тренда может стать июньский минимум 1.5321.