Forex: Рост аппетита инвесторов к рискам способствует укреплению евро и австралийского доллара

Москва, 12 апреля. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/

В четверг во второй половине дня пара EUR/USD возобновила повышение, достигнув к текущему моменту отметки 1.3180, поддержанная ростом фондовых индексов США. Инвесторы активно покупают акции сырьевых компаний на фоне повышения цен на нефть и металлы, что позволило рынку компенсировать первоначальные потери, вызванные смешанными макроэкономическими данными.

Согласно отчёту Министерства торговли США, дефицит торгового баланса США в феврале составил 46.0 млрд долл, сократившись на 12.4% по сравнению с предыдущим месяцем, максимальными темпами с мая 2009 года. Улучшившееся сальдо торгового баланса, вероятно, приведёт к пересмотру прогнозов по темпам роста ВВП США за I квартал в сторону повышения. Ускоренное развитие экономики является одной из главных задач американских регуляторов, ранее подчёркивавших, что смягчение монетарной политики станет возможным лишь в случае существенного ухудшения ситуации.

Кроме того, в четверг вышли данные, свидетельствующие о росте базового индекса цен производителей США в марте на 0.3%, тогда как головной индекс PPI не изменился по сравнению с февралём благодаря существенному снижению цен на природный газ в США. Динамика индекса PPI core указывают на сохраняющиеся инфляционные риски, и это стало дополнительным аргументом в пользу версии о том, что запуск программы QE-3 будет отложен на некоторое время.

Министерство труда также сообщило о росте числа первичных обращений за пособием по безработице на прошлой неделе на 13 тыс. до 380 тыс., тогда как аналитики прогнозировали снижение показателя до 355 тыс. Эти данные соответствуют тенденциям, проявившимся в недавнем отчёте non-farm payrolls. Напомним, число рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США в марте выросло лишь на 120 тыс. против ожидаемого увеличения на 207 тыс. Эксперты объяснили замедление темпов роста занятости сезонными факторами - мягкой зимой в США, что привело к ускоренному найму сотрудников в январе и феврале и, соответственно, к снижению спроса на рабочую силу в начале весны.

До выхода макроэкономической статистики США валютный рынок отыгрывал ожидания запуска QE3, усилившиеся после выступления президента ФРБ Нью-Йорка Уильяма Дадли, который неформально возглавляет «голубиную фракцию» в Комитете по открытым рынкам (FOMC).

Дадли заявил: «Мы не можем упускать из виду тот факт, что экономика всё ещё сталкивается с серьёзными препятствиями, и что существуют некоторые значительные нисходящие риски... Поступающие в последнее время макроэкономические данные США были более позитивными, указывая, что восстановление может оказаться более быстрым, чем ожидалось. Однако несмотря на то, что эти тенденции, безусловно обнадёживают, пока слишком рано делать вывод о том, что трудности остались позади с точки зрения генерирования более сильного, устойчивого восстановления. Что касается инфляции: в последние месяцы темпы роста годовой потребительской инфляции замедлились, и, несмотря на недавнее повышение цен на бензин, мы ожидаем, что в 2012 году инфляция будет умеренной».

Комментарии Дадли были созвучны основным тезисам вчерашнего выступления заместителя главы ФРС Джанет Йеллен, заявившей, что высокий уровень безработицы и сохраняющиеся проблемы в экономике могут вынудить Федрезерв принять экстренные меры в случае необходимости.

Реакция валютного рынка на результаты состоявшегося в четверг аукциона по размещению итальянских долговых обязательств оказалась довольно спокойной, несмотря на значительный рост стоимости заимствований для Италии.

Минфин Италии разместил 3-летние бонды на сумму 2.884 млрд евро – ниже запланированного к размещению объёма в 3 млрд евро. Средневзвешенная доходность бумаг достигла максимального уровня с начала года 3.89% в сравнении с 2.76% по итогам мартовского аукциона. Спрос на бонды превысил предложение в 1.44 раза против 1.56 в марте.

«То, что Италия разместила почти весь выпуск, можно рассматривать как позитивный фактор, особенно учитывая появившиеся утром слухи о том, что объём размещения может быть сокращён, - заявил Джереми Стретч, валютный аналитик CIBC. – Однако рост доходности в сравнении с прошлым месяцем – 3.89% против 2.76% - вряд ли говорит о рыночной поддержке Италии».

В среду Италия разместила 361-дневные векселя на сумму 8 млрд евро с доходностью составила 2.84% в сравнении с 1.405% в марте. Минфину удалось продать весь запланированный объём благодаря устойчивому внутреннему спросу: итальянские банки были одними из наиболее крупных заёмщиков в ходе недавней операции 3-летнего LTRO, проведённой ЕЦБ в феврале.

Руководитель долгового департамента в Минфине Италии Мария Каната полагает, что рост стоимости заимствований для Италии не имеет отношения к внутренним экономическим проблемам страны связанным, в том числе с затягиванием проведения реформы рынка труда. По её мнению, инвесторы обеспокоены распространением кризиса на Испанию, и эти опасения оказывают косвенное влияние на отношение инвесторов к долговым обязательствам Италии.

Учитывая, что банковский сектор Италии выглядит более устойчивым в сравнении с испанскими конкурентами, а частный сектор менее закредитован, чем испанский, риски затягивания Италии в водоворот долгового кризиса не так велики. Однако к текущему моменту Испания разместила почти половину запланированных на этот год долговых обязательств, тогда как Италия профинансировала свои долги лишь на треть из общего объёма в 215 млрд евро, намеченного на 2012 год.

Как ожидается, в середине апреля правительство Италии понизит экономический прогноз, приведя его в соответствие с прогнозом Еврокомиссии, полагающей, что ВВП Италии в 2012 году сократится на 1.3%.

Известный американский инвестор – миллиардер Джордж Сорос в четверг опубликовал статью в The Financial Times, заявив, что одобренная недавно вторая программа спасения Греции и операции ЕЦБ по вливанию ликвидности в банковский сектор еврозоны не решили базовых проблем и не помогут выйти из кризиса. По его словам, Евросоюз не сможет выжить без крупномасштабных реформ. Сорос полагает, что «Европе предстоит пройти через длинный период экономической стагнации или хуже».

«Другие страны прошли через подобные испытания. В странах Латинской Америки было потерянное десятилетие после 1982 года, экономика Японии находилась в стагнации четверть столетия, но эти страны выжили. Однако Европейский Союз не является страной и, вероятно, не сможет выжить. Дефляционная долговая ловушка несёт угрозу разрушения всё ещё неполного политического союза», - написал Сорос.

По словам Сороса, несмотря на заявления Германии о том, что распад еврозоны невозможен, кризис в регионе затянулся, а призывы к дроблению монетарного союза звучат всё громче, поскольку по мере углубления кризиса страны еврозоны становятся всё более ориентированными на национальную идентичность.

Сорос также заявил, что доминирование в еврозоне Центрального банка Германии несёт потенциальную угрозу монетарному союзу, потому что «Бундесбанк не видит опасности и борется против неограниченного расширения денежной массы... накликая беду». Будущее Европы связано с политическими, а не экономическими изменениями, и Бундесбанк «не обладает компетенцией» для того, чтобы принимать необходимые для этого решения, полагает Сорос.

Австралийский доллар в четверг оказался одной из наиболее востребованных валют, прибавив порядка 150 пунктов в паре с долларом США (1.0440) после выхода превысивших прогнозы данных по рынку труда Австралии.

В марте число рабочих мест в экономике увеличилось на 44 тыс. против ожидаемого повышения на 6.4 тыс., а уровень безработицы сохранился на отметке 5.2%, тогда как аналитики прогнозировали его рост до 5.3%. Мартовский рост числа рабочих мест стал максимальным с ноября 2010 года, в результате, по итогам I квартала экономика Австралии получила в совокупности 76.7 тыс. новых сотрудников – лучший результат с IV квартала 2010 года.

«Это очень сильные данные, - заявил экономист JPMorgan Бен Джарман. – Они делают жизнь Банка Австралии более интересной, потому что это ключевой индикатор состояния экономики».

Отчёт по рынку труда уменьшил шансы на понижение процентной ставки Резервным Банком Австралии в ближайшее время. По мнению Джармана, если намеченный на 24 апреля отчёт по индексу CPI Австралии укажет на рост инфляции, решение о понижении ставки, вероятно, будет отложено. Вместе с тем, Джарман не исключает, что на точку зрения регулятора могут повлиять события, происходящие на мировых финансовых рынках.

Другие новости