Forex: Более «жёсткая» позиция членов FOMC и слабые макроэкономические отчёты привели к продажам евро и австралийского доллара

Москва, 4 апреля. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/

В среду инвесторы продолжают сокращать вложения в рискованные активы и продавать более высокодоходные валюты, что отражает реакцию рынка на вчерашнюю публикацию протоколов мартовского заседания Комитета по открытым рынкам ФРС (FOMC). Протоколы указали, что идею запуска дополнительных программ количественного смягчения поддерживает меньшее число регуляторов, чем это было в ходе январского заседания.

Согласно протоколам, лишь «пара» членов Комитета полагает, что в случае угасания восходящего импульса в американской экономике может возникнуть необходимость в дополнительных покупках активов Федрезервом при условии, что инфляция «с высокой вероятностью» будет оставаться ниже целевого уровня в 2%.

Тогда как в январе «некоторые» члены комитета согласились с тем, что ФРС может начать дополнительную покупку долгосрочных казначейских облигаций в скором времени, и «несколько участников» дали понять, что могут поддержать эту идею, если «экономические перспективы ухудшатся».

По мнению аналитиков Goldman Sachs, протоколы мартовского заседания FOMC «сделали маловероятной возможность смягчения монетарной политики на апрельском заседании без существенного ухудшения экономических перспектив». Тем не менее, Goldman по-прежнему ожидает дополнительной покупки активов со стороны ФРС, полагая, что июнь является «наиболее вероятным временем» для подобного решения.

Макроэкономические данные, опубликованные сегодня, не смогли улучшить настрой инвесторов и поддержать аппетит к риску.

Торговый баланс Австралии в феврале оказался отрицательным второй месяц подряд, с образованием дефицита в размере 0.48 млрд долл, тогда как аналитики прогнозировали профицит на уровне 1.12 млрд долл. Объёмы австралийского экспорта в феврале сократились на 2% до 24.4 млрд долл, достигнув минимального уровня с февраля 2011 года, объёмы импорта уменьшились на 4% до 24.9 млрд долл.

Данные торгового баланса стали дополнительным аргументом для тех, кто ожидает понижения процентной ставки Резервным Банком Австралии (RBA) в ближайшее время. Напомним, накануне RBA заявил, что «в течение текущего года рост производства может оказаться ниже тренда», и, «если параметры спроса существенно ослабнут, перспективы инфляции обеспечат рамки для смягчения монетарной политики».

Австралийский доллар, уже находившийся под давлением после публикации мартовских протоколов FOMC, в среду утром ускорил снижение, достигнув к текущему моменту отметки 1.0270 долл.

Согласно отчёту Евростата, объём розничных продаж в еврозоне в феврале сократился на 0.1% по сравнению с предыдущим месяцем и на 2.1% по сравнению с прошлым годом. Годовые изменения оказались хуже прогнозов аналитиков, ожидавших снижения продаж на 1.2%. Вместе с тем, январские данные по продажам были пересмотрены в сторону повышения, что немного ослабило негативную реакцию рынка.

Министерство экономики Германии сообщило, что объём производственных заказов в Германии в феврале вырос более медленными темпами, чем ожидалось, увеличившись на 0.3% по сравнению с январём, когда объём заказов упал на 1.8%. Аналитики прогнозировали рост февральского показателя на 1.5%. По сравнению с февралём прошлого года объём производственных заказов в Германии сократился на 6.1% с учётом коррекции по числу рабочих дней.

Пара EUR/USD за последние 18 часов преодолела несколько уровней поддержки, в том числе 100-дневную скользящую среднюю в области 1.3155. Помимо более «жёстких», чем ожидалось, протоколов FOMC и слабых макроэкономических данных, поводом для продаж евро стал рост доходности испанских и итальянских бондов после разочаровывающего аукциона по размещению гособлигаций Испании.

В среду Минфин Испании разместил долговые обязательства на сумму 2.69 млрд евро, что оказалось ниже запланированного максимального уровня в 3.5 млрд евро. По итогам аукциона средневзвешенная доходность 3-летних бондов составила 2.89% в сравнении с 2.44% на предыдущем аукционе, состоявшемся в марте. Спрос превысил предложение в 2.41 раза, тогда как в марте соотношение составило 5. Средневзвешенная доходность 4-летних бумаг выросла с 3.38% до 4.32% с коэффициентом покрытия 2.46 против 2.59 в марте. Доходность 8-летних бондов составила 5.34% в сравнении с 5.16% в марте, однако соотношение спроса и предложения увеличилось до 2.96 против 1.99 в ходе предыдущего аукциона.

После обнародования результатов размещений доходность 10-летних бондов Испании на вторичном рынке выросла почти на 22 б.п. до 5.712%, доходность аналогичных бумаг Италии увеличилась на 15.5 б.п. до 5.376%. Спред по кредитным дефолтным свопам Испании расширился до 450 б.п., достигнув максимального уровня с начала января. Единственным позитивным фактором является то, что к настоящему моменту Испания рефинансировала уже 47% от общего объёма заимствований, запланированных на этот год. Вместе с тем, возобновившийся рост доходности испанских и итальянских бондов вновь поднимает вопрос о необходимости продолжения вливания дешёвой ликвидности в рынок со стороны ЕЦБ путём проведения дополнительных операций LTRO. Эти ожидания являются резким контрастом в сравнении с рыночной оценкой текущей монетарной политики заокеанских партнёров ЕЦБ, которые, судя по мартовским протоколам FOMC, на некоторое время заняли нейтральную позицию.

Спекуляции по поводу запуска дополнительных программ LTRO могут временно прекратиться, если глава ЕЦБ Марио Драги в ходе намеченной на сегодня пресс-конференции подтвердит, что регуляторы удовлетворены результатами предыдущих операций LTRO и не планируют новых. Однако если некоторые слова Драги будут восприняты как намёк на возможность дальнейшего расширения баланса ЕЦБ в результате приёма в залог коммерческих активов в обмен на дополнительные кредиты банкам со ставкой в 1% годовых, пара EUR/USD, возможно, протестирует уровень 1.3100 уже сегодня.

Некоторую поддержку доллару США оказал отчёт компании ADP, сообщившей о росте числа новых рабочих мест в частном секторе США в марте на 209 тыс. с учётом сезонных колебаний против прогноза об увеличении на 205 тыс. При этом данные за декабрь и январь были пересмотрены в сторону повышения в общей сложности на 23 тыс. до 182 тыс. и 230 тыс. соответственно.

Данные по занятости от компании ADP часто рассматриваются как опережающий индикатор официального отчёта по рынку труда в США (non-farm payrolls, NFP), намеченного к публикации на пятницу (16:30 мск).

Аналитики ожидают роста мартовского показателя NFP (число рабочих мест вне сельскохозяйственного сектора США) в среднем на 211 тыс. после увеличения на 227 тыс. месяцем ранее. Уровень безработицы в США в марте, согласно консенсус-прогнозу, сохранится на отметке 8.3%.

В 18:00 мск будет опубликован мартовский индекс деловой активности в сфере услуг США, компонента занятости которого также является опережающим индикатором отчёта NFP. В случае, если индекс ISM Non-Manufacturing превысит прогноз аналитиков, ожидающих его снижения с 57.3% до 56.9%, это станет ещё одним аргументом в пользу временного отказа ФРС от запуска дополнительных стимулирующих программ.

Другие новости