Forex: В поле зрения инвесторов – макроэкономические данные США и результаты операции LTRO

Москва, 28 февраля. /МФД-ИнфоЦентр, MFD.RU/

Во вторник во второй половине дня валюты, получающие преимущества от усиления аппетита инвесторов к риску, продолжают двигаться вблизи внутридневных максимумов на фоне позитивной динамики мировых фондовых рынков.

После открытия европейских бирж евро опустился на 30 пунктов от максимальных уровней дня после вынесения вердикта Конституционным судом Германии о том, что парламентская панель, созданная для решения вопросов об оказании финансовой помощи еврозоне, «преимущественно неконституционна». Судьи заявили, что соответствующий парламентский комитет в составе девяти депутатов Бундестага может лишь принимать решения о покупке правительственных бондов на вторичном рынке, однако распоряжения или даже планы о прямых покупках суверенных бондов при их первичных размещениях не входят в компетенцию этого комитета.

Парламентская панель, которая была создана для принятия быстрых решений в экстренных случаях, не может начать работу с октября прошлого года, когда Конституционный суд вынес блокирующий вердикт, реагируя на соответствующую жалобу двух депутатов. После сегодняшнего решения суда евро оказался под давлением на опасениях, что конституционные проблемы в Германии могут помешать эффективному функционированию Европейского фонда финансовой стабильности (EFSF). Однако негативная реакция евро оказалась краткосрочной, учитывая, что основное внимание рынка сконцентрировано на второй 3-летней операции LTRO, итоги которой будут объявлены завтра.

Главный вопрос, который волнует инвесторов, - суммарный объём займов, предоставленных ЕЦБ коммерческим банкам сроком на 3 года по ставке 1% годовых. К сожалению, прогнозы ведущих аналитиков о будущей реакции рынка на результаты LTRO весьма противоречивы, поскольку спрос на займы можно оценивать по-разному.

С одной стороны, если суммарный объём выданных кредитов превысит итоги первой операции LTRO и составит 600-700 млрд евро, это может свидетельствовать о сохраняющихся проблемах с ликвидностью в банковской системе некоторых стран еврозоны. Кроме того, учитывая смягчение требований к залогу, баланс ЕЦБ пополнится более рискованными активами, не представляющими интереса для инвестиций, расширившись примерно до 35% - 40% от ВВП еврозоны.

С другой стороны, сам факт того, что на рынок поступит крупная порция дешёвой ликвидности, поддержит рискованные активы, а банки смогут продолжить покупку бондов проблемных стран еврозоны, используя стратегию carry trade. В дополнение, банки смогут улучшить свои балансы в преддверии ужесточения требований к капиталу - к 30 июня 2012 года коэффициент достаточности капитала первого уровня европейских банков должен достичь 9%.

После вчерашнего решения агентства S&P о снижении кредитного рейтинга Греции до уровня «выборочный дефолт» в связи с тем, что в сделке с частными инвесторами об обмене бондов предусмотрена активация положения о коллективных действиях, Европейский Центральный банк принял решение о приостановке принятия греческих облигаций в залог. ЕЦБ пояснил, что возобновит подобные операции с греческими бондами примерно к середине марта, когда, как ожидается, начнёт действовать схема расширения залогов, согласованная правительствами еврозоны в прошлом году.

Сегодня стало известно, что отдельного заседания лидеров стран еврозоны, которое могло состояться в рамках саммита руководителей стран ЕС, намеченного на 1-2 марта, не будет. По сообщению агентства Reuters, заседание лидеров стран еврозоны может состояться в середине или в конце марта, когда будут урегулированы разногласия с Германией, которая отказывается обсуждать вопрос об объединении стабфондов EFSF и ESM в единую структуру с общим объёмом капитала в 750 млрд евро.

Разногласия по вопросу расширения финансовых вливаний в проблемные страны еврозоны для сохранения монетарного союза в прежнем составе присутствуют и в самой Германии. Министр внутренних дел Германии Ханс-Петер Фридрих в интервью журналу Der Spiegel, которое было опубликовано в понедельник, заявил, что Греция должна покинуть зону евро, потому что «за пределами монетарного союза у Греции есть больше шансов восстановиться и стать конкурентоспособной, чем если она останется внутри зоны евро».

В ответ пресс-секретарь канцлера Германии сообщил, что Ангела Меркель не разделяет точку зрения министра внутренних дел.

Позицию Меркель в отношении Греции критикуют не только члены её кабинета, но и 17 депутатов от правящей коалиции, которые накануне проголосовали против предоставления второй программы помощи проблемной стране. Прохождение законопроекта через парламент стало возможным во многом благодаря депутатам от оппозиции - партии «Зелёных» и партии Социальных Демократов.

Опубликованный сегодня индекс потребительского доверия в Германии GfK за февраль, выросший с 5.9 до 6.0 пунктов, но оказавшийся хуже прогнозов в 6.1, отражает сохраняющиеся опасения потребителей по поводу углубления кредитного кризиса, возможного сокращения социальных выплат в связи с необходимостью оказания дополнительной помощи партнёрам по еврозоне и усиливающихся разногласий во властных структурах Германии.

Кроме того, сокращение ВВП Германии в IV квартале на 0.2%, что произошло впервые с I квартала 2009 года, указывает на усиливающиеся риски повторной рецессии, несмотря на относительно неплохие макроэкономические показатели страны, опубликованные в последнее время. В среду выйдет отчёт по занятости в Германии за январь. Как ожидается, темпы сокращения числа безработных замедлятся до 5 тыс. против 34 тыс. в декабре. Если данные окажутся хуже прогнозов, перспективы экономики Германии, вероятно, будут оцениваться рынком в более негативном ключе, что окажет дополнительное давление на евро.

В начале торгов в Нью-Йорке будет опубликован крупный блок макроэкономических отчётов США, включая данные по продажам товаров длительного пользования и индекс потребительского доверия от Conference Board. Согласно консенсус-прогнозу, продажи товаров длительного пользования сократятся на 0.8% после неожиданного увеличения в декабре на 3.0%, а индекс потребительского доверия вырастет на 2 пункта до 63.1. Общий рыночный настрой указывает на ожидания выхода позитивных данных, и если это подтвердится, рискованные активы получат поддержку, что вызовет очередной раунд покупки валют, склонных следовать за отношением инвесторов к риску.

Другие новости