в связи с тем, что кэрритрейдеры и арбитражеры сдристнули куда-то из фьючей si, арбитражу спреды, на данный момент SI 06.23 покупка 62700, 09.23 продажа 66200, спред 3500, ожидаю сжатие до 2000-2500, срок - хз до 9 мес, фьючи сальдируются, ГО получается около 14000
из рисков: новый бадабум, резкий рост курса, подъем ставки и рост ГО
пробовал на более дальних кататься, ликвидности нет, спреды не айс совсем
Фьючерс на доллар/рубль (Si) находится в рекордной бэквордации (ниже цены базового актива) к USDRUB_TOM, тогда как всегда находился в контанго (выше цены базового актива).
Нормальное отношение Si к USDRUB_TOM составляет разница ставок денежного рынка USD и рубля.
Например, если ставка 9%, а до экспирации 3 месяца, то Si обычно выше на 2-2.5% (в среднем 2.25%), чем USDRUB_TOM.
Вчера бэквордация доходила до рекордных за всю историю торгов 6%, сегодня стабилизировалась до 3.7%, но это очень много и явная аномалия.
ФЬЮЧЕРС с 2014 г. всегда был выше, чем базовый актив с отклонениями в декабре 2014 и феврале-марте 2022, когда происходил разрыв ликвидности.
Почему так? Любое отклонение от нормы следствие нескольких проблем:
▫️Уход арбитражеров. В условиях эффективного рынка, если видите арбитражные возможности, то считайте, что их нет. В условиях «дырявого» рынка начинаются образовываться отклонения, аномалии, рыночные неэффективности. Сейчас почти ни один валютный фьючерс не синхронизирован с базовым активом – проблемы с нефтью и фьючерсом на S&P 500.
▫️Разрыв по ликвидности. Это прямо отражается в росте спрэдов на рынке. Это выраженные спайки в декабре 2014 и марте 2022 (резкий взлет и нормализация). На рынке нет валютной ликвидности, объемы упали в 10 раз.
▫️Ставки РЕПО на межбанке по доллару взлетели до астрономических 120%, но стабилизируются 13 октября!
▫️Технические ограничения. В настоящий момент на Мосбирже, среди брокеров и дилеров происходят фундаментальные трансформации, связанные с ликвидацией и ограничениями любых маржинальных позиций по доллару, тогда как раньше доходило до плеча в 8-12.
Это касается в том числе от игры на понижение, т.е. через заимствования долларов.
Доллар и евро становятся токсичными, неприемлемые условия по вводу/выводу, транзакциям и удержанию валютных активов на споте, на фьючерсах нет этих ограничений.
Рыночные ожидания снижения доллара из-за возможных санкций на НКЦ и давления Газпрома на валютный рынок (дивиденды, изъятие по НДПИ).