| 28.05.2001 11:33 |
Аналитики ИК "Тройка Диалог" оставляют рекомендацию фиксировать прибыль по средне- и долгосрочным выпускам ОФЗ |
Аналитики ИК "Тройка Диалог" оставляют рекомендацию фиксировать прибыль по средне- и долгосрочным выпускам ОФЗ, но допускают, что в среднесрочной перспективе ставки по этим бумагам продолжат снижаться. При благоприятной конъюнктуре к середине лета доходность двух- и трехлетних ОФЗ может уменьшиться еще на 1% до 17-18%. Однако высокая волатильность при столь рискованной игре неизбежна, и в дальнейшем кривая доходности в этих секторах должна вернуться на уровень 20%.
Специалисты рекомендуют сделать выбор в пользу наиболее ликвидных корпоративных и муниципальных облигаций. Объемы торгов на этом рынке существенно возросли и составляют 120-170 млн. руб. В случае прихода на него Сбербанка - а это возможно уже в ближайшее время - доходность негосударственных облигаций существенно снизится.
Аналитики рекомендуют сохранять в портфеле большие объемы российских суверенных долговых обязательств, среди которых стоит выделить Евро-05 и Евро-28, а на длинном конце кривой - Евро-30. По-прежнему перспективным выглядит "перевложение" из Евро-03 в тридцатилетнюю бумагу. Хорошие макроэкономические показатели России и неоднократные заверения ее руководителей в том, что страна намерена полностью обслуживать свой долг в 2003 г, обеспечат быстрое сужение спрэда Евро-03 к казначейским обязательствам США. Это приведет к сокращению спрэдов прочих еврооблигаций, так что доход от Евро-30 превысит доход от Евро-03. Не утратил привлекательности и перевод средств из Евро-07 в ОВГВЗ-6, которая при том же рейтинге и почти такой же дюрации имеет значительно более высокую доходность. С тех пор, как аналитики впервые обратили внимание инвесторов на эту сделку, спрэд уже сузился на 60 б.п. до 260 б.п. Специалисты ИК "Тройки Диалог" ожидают его уменьшение до 100-150 б.п. Аналитики по-прежнему ждут коррекции: Латинская Америка переманит часть средств с российского рынка. Однако временный откат - не основание сомневаться в фундаментальной привлекательности и потенциале опережающего роста российских бумаг.