| 25.05.2001 11:21 |
Аналитики ИК "Тройка Диалог" оставляют рекомендацию фиксировать прибыль по средне- и долгосрочным выпускам ОФЗ |
Аналитики ИК "Тройка Диалог" оставляют рекомендацию фиксировать прибыль по средне- и долгосрочным выпускам ОФЗ. В то же время в среднесрочной перспективе специалисты ожидают дальнейшее снижение ставок по этим выпускам. При благоприятной конъюнктуре, к середине лета кривая доходности по двух-трехлетним выпускам ОФЗ снизится еще на 1% до 17 - 18%. Высокая волатильность при столь рискованной игре обеспечена. Затем кривая в этих секторах вернется на уровень 20%. Аналитики рекомендуют пересмотреть политику формирования инвестиционного портфеля и предпочесть наиболее ликвидные корпоративные и муниципальные облигации. Объем оборота на этом рынке существенно возрос: 100-250 млн руб в день. В случае скорого выхода на рынок Сбербанка доходность негосударственных облигаций может существенно снизиться уже в ближайшее время.
Аналитики призывают инвесторов сохранять в портфеле большие объемы российских суверенных долговых обязательств, несмотря на то что в ближайшие дни возможна коррекция: на рынки Латинской Америки возвращается спокойствие, а с ним и часть средств, ранее переброшенных инвесторами на российский рынок. Однако, в итоге, фундаментальная привлекательность российских облигаций обеспечит их опережающий рост по сравнению с долговыми бумагами прочих развивающихся стран. Среди российских долгов аналитики отдают предпочтение среднесрочным еврооблигациям Евро-05 и Евро-28 и долгосрочной Евро-30, в которую советуют перевести средства из Евро-03. Отменные макроэкономические показатели России и ее не раз выраженное намерение полностью обслужить свой долг в 2003 г приведут к значительному сужению спрэда Евро-03 к казначейским обязательствам США. Это повлечет за собой сужение спрэдов и других еврооблигаций, так что полный доход от Евро-30 будет выше, чем от Евро-03. Специалисты настоятельно рекомендуют покупать Евро-30, если ее цена опустится до 44.000. В секторе среднесрочных бумаг по-прежнему актуален перевод средств из Евро-07 в ОВГВЗ-6. Рейтинги этих бумаг равны, В- (S&P), дюрации отличаются очень мало (4.35 и 4.55), а между тем доходность ОВГВЗ на 260 б.п. выше, чем у еврооблигации. Аналитики ИК "Тройка Диалог" ожидают сужения этого спрэда до 100-150 б.п., что уже в ближайшее время принесет инвесторам, переведшим средства в ОВГВЗ-6, более высокий доход.