Кубышка "Сургутнефтегаза" - куда пойдут четыре трлн рублей?
Поделиться 16.08.22 12:40 Новости и комментарии
АналитикиАналитики
InvestFuture
Сургнфгз (МосБиржа акции)
"Сургутнефтегазу" (SNGS) трудные времена, на первый взгляд, не страшны. У него приличная "кубышка": по итогам 2021 около 3,78 трлн рублей в долларовых депозитах и ещё более 250 млрд рублей на счетах компании. Да и проценты капают: например, долларовая "кубышка" принесла за год около 128 млрд рублей.
Но чего ждать дальше? После масштабного тренда на дедолларизацию история с "кубышкой" "Сургутнефтегаза" может завершиться уже в этом году. Ведь банки не выдают долларовые кредиты, а долларовые депозиты приносят убытки. Кроме того, есть новость от пресс-службы ЦБ РФ от 09.08.22: "Компании и ИП, решившие хранить деньги в "токсичных" валютах, должны разделить с банком риск заморозки средств в случае попадания его под санкции". То есть, проблема будет только усугубляться.
Сколько же денег в "кубышке" "Сургутнефтегаза"? Попробуем прикинуть. На конец 2021 года курс доллара составил 74,29 руб, тогда в долларовом эквиваленте размер "кубышки" был $50,9 млрд. А вот на конец 11 августа курс доллара составлял 60,665 рублей за доллар. То есть, сегодня СНГ уже потерял около 693 млрд рублей от переоценки "кубышки": она уменьшилась до 3,09 трлн руб. Неизвестно, какой курс будет в конце года, но с большой вероятностью компания может получить убыток и не заплатить дивиденды за этот год.
Что будет с "кубышкой" дальше? Скорее всего, она была/будет конвертирована в рубли в 2022 году. В этом случае 3,09 трлн рублей могут генерировать в 2 раза больше процентов - около 220-250 млрд рублей в год. Тогда прибыль до налогообложения от основной деятельности около 300-350 млрд рублей, в итоге дивиденды около 3,5-4 рубля на привилегированную акцию. Если все хранится в рублях, то уже не будет переоценок "кубышки", так что дивиденды станут более прогнозированными, а акции - привлекательными.
Таким образом, по своей концепции "Сургутнефтегаз" будет похож на Интер РАО (IRAO): в кризисные времена, при росте процентных ставок "кубышка" будет компенсировать потери от основного бизнеса. Кстати, на конец торгового дня 11 августа акция СНГ стоила 29 рублей. Потенциальная дивидендная доходность 12-13,8%. Второй сценарий - конвертация большей части кубышки в валюты дружественных стран. Например, китайский юань или индийская рупия. Все аналогично, за исключением того, что "Сургутнефтегаз" принимает риск девальвации дружественных валют. Также возможно, что доллары потратят не на рубли, а на инвестиции в российские нефтегазовые проекты. например: "Арктик СПГ" и "Обский ГХК" - Новатэк (NVTK); "Восток Ойл" - Роснефть (ROSN); "Сахалин-1" и "Сахалин-2" - Газпром (GAZP). Это было бы неплохо для акций "Сургутнефтегаза". Ведь неликвидные российские трубопроводы на сегодняшний день выглядят менее привлекательно, чем сжиженный газ, поставляемый танкерами в любую часть мира. А "Сургутнефтегаз" всегда следует государственным интересам и может проинвестировать в важные для страны проекты.
https://www.finam.ru/publications/item/kubyshka... Тоже считаю , что в течении года в Сурике - всё решится ...