ООО ТД «Мясничий» осуществил досрочное частичное погашение биржевых облигаций серии БО-П02.

Эмитентом было погашено 15% от номинальной стоимости биржевых облигаций серии БО-П02 (в количестве 100 000 штук), что составило 15 млн рублей. Основание для частичного досрочного погашения облигаций эмитента — решение о частичном досрочном погашении. В соответствии с его условиями досрочное частичное погашение будет происходить по следующему графику:

• 15% от номинальной стоимости погашается в дату окончания 31-го купонного периода,
• 15% от номинальной стоимости погашается в дату окончания 32-го купонного периода,
• 15% от номинальной стоимости погашается в дату окончания 33-го купонного периода,
• 15% от номинальной стоимости погашается в дату окончания 34-го купонного периода,
• 15% от номинальной стоимости погашается в дату окончания 35-го купонного периода,
• 25% от номинальной стоимости погашается в дату окончания 36-го купонного периода.

Выпуск серии БО-П02 объемом 100 млн рублей был размещен в августе 2018 г. Ставка купона установлена на уровне 13,5% годовых и зафиксирована на весь период обращения, купоны ежемесячные.

В настоящее время в обращении находятся два выпуска биржевых облигаций компании общим объемом 385 млн рублей. А также один выпуск коммерческих облигаций серии КО-2П01 объемом 300 млн рублей, данный выпуск доступен частным инвесторам в системе boomerang для покупки в режиме сделок купли-продажи по номиналу на вторичном рынке.

Компания Dodo Brands, объединяющая три бренда («Додо Пицца», «Дринкит» и «Донер 42») планирует провести первичное публичное размещение акций в начале 2024 года. Выход на IPO является частью «Плана 333» — глобальной стратегии компании на ближайшие три года, в рамках которой Dodo Brands намерена развивать три бренда и достигнуть не менее 30 млн долларов EBITDA в 2024 году.

За три года Dodo Brands намерена увеличить общую выручку сети более, чем в два раза, и преодолеть отметку в 60 млрд рублей в 2023 году. Ключевым фокусом компании в ближайшие годы будет развитие источников будущего роста — крупных международных рынков (Китай и Великобритания) и новых ресторанных концепций («Дринкит» и «Донер 42»). Представители компании отмечают, что через три года, к моменту выхода на IPO, новые концепции преодолеют отметку в 100 точек каждая, а на международные рынки придется не менее 10% от общей выручки сети. Это станет подтверждением успешной трансформации компании из преимущественно российской монопродуктовой в международную мультибрендовую франчайзинговую платформу.

В качестве промежуточного шага к IPO уже в следующем году Dodo Brands планирует провести выпуск рублевых облигаций на Московской бирже или привлечь денежные средства финансового инвестора.

«Мы ставим для себя агрессивные, но реальные цели на ближайшие три года. Достигнув их, компания будет привлекательным кандидатом для публичного рынка акций. Помимо развития бизнеса, нам также предстоит улучшить корпоративное управление — уже в этом году совет директоров компании будет состоять преимущественно из независимых директоров. Выпуск облигаций в 2022 году станет для нас возможностью познакомить рынки капитала с нашей компанией и привлечь средства для масштабирования бизнеса», — прокомментировал финансовый директор Dodo Brands Кирилл Вырыпаев.

Главный актив Dodo Brands, сеть «Додо Пицца», является крупнейшей сетью пиццерий в России и в Казахстане, а также самой быстрорастущей в мире. В настоящий момент «Додо Пицца» насчитывает более 680 заведений в 14 странах, включая Россию, США, Китай и страны Европы.

По данным компании, в «кризисном», в связи с распространением пандемии, 2020 году выручка сети (продажи, включая НДС, всех собственных и франчайзинговых ресторанов под брендами Dodo Brands) выросла на 27% по сравнению с предыдущим годом и составила 25.72 млрд рублей (это $ 356 млн, а динамика в долларах — +14%).

Основатель Dodo Brands Федор Овчинников является контролирующим акционером компании с экономической долей в 43% и голосующей долей в ~70%. Более 15% акций компании получили сотрудники в рамках опционной программы: акции или опционы есть у более чем 50 сотрудников Dodo Brands. Оставшаяся часть компании принадлежит частными инвесторам.

Инвестиции могут не только приумножить капитал владельца, но и сберечь его в условиях повышенной турбулентности в экономике. В ближайшие годы эта задача может быть особенно актуальна, поскольку стимулирующая политика мировых регуляторов дает повод беспокоиться из-за рисков высокой инфляции. В этих условиях привлекательностью обладают традиционные защитные активы, главным образом золото.

Объем совокупной финансовой поддержки, которую направили в экономику правительства разных стран в 2020 г. для смягчения негативных последствий от COVID-19, составила более 20% от мирового ВВП. Процентные ставки широким фронтом ускорили снижение и в большинстве развитых стран находятся около нуля. Резкий рост денежной массы может привести к скачку инфляции, росту процентных ставок и, как следствие, окажет давление на фондовые рынки, которые достигли исторических вершин в начале этого года.

Драгоценный металл является общепризнанным защитным инструментом, несмотря на то, что само по себе владение им не гарантирует какого-либо дохода, в отличие от акций и облигаций. Тем не менее, за последние 15 лет золото принесло инвесторам больше, чем фондовый рынок. Среднегодовая доходность вложений в металл с 2006 г. составила 5,6% в долларах против 5% по индексу S&P 500 и 4,4% по индексу Dow Jones.

Чем же обусловлена ценность золота?

Многолетняя история и статус универсальной ценности

В первую очередь это укоренившийся статус золота, как универсальной ценности. На протяжении более десяти тысячелетий благородный металл выступал символом богатства и самым распространенным средством для обмена ценностями. Еще 50 лет назад мировая денежная масса была жестко привязана к золотому стандарту через доллар США.

Ограниченное количество металла на земле в совокупности с его устойчивостью к коррозии и привлекательным внешним видом определило его высокую значимость в иерархии ценностей. По оценке World Gold Counsil, на конец 2019 г. объем добытого за всю историю золота составил 197,5 тыс. тонн, а разведанные запасы на месторождениях составляли еще 54 тыс. тонн. Для сравнения, только за 2019 г. объем производства стали в мире оценивается в 1,8 млрд тонн.

Сегодня, в условиях высокого уровня интеграции международных рынков, общество как никогда нуждается в общепризнанном эталоне, который выходил бы за рамки юрисдикции отдельного государства и признавался правительствами всех стран. Золото с его исторически сформировавшемся статусом и ограниченным количеством лучше всего подходит на эту роль. Вряд ли в ближайшие десятилетия появится какой-либо альтернативный актив, который сможет потеснить его в этом статусе.

Мировые ЦБ — крупнейшие инвесторы в золото и гаранты спроса

В подтверждение статуса золота можно привести объем золотых резервов мировых Центробанков. По итогам 2019 г. мировые финансовые регуляторы закупили для своих резервов 668,5 тонн драгоценного металла, что является рекордным уровнем с 2010 г. Это значит, что интерес к золоту не снижается, а как раз наоборот. По данным World Gold Council, по состоянию на февраль 2021 г. около 15% золотовалютных резервов мировых ЦБ сосредоточено в золоте.

Крупнейшими держателями золота являются ФРС США (8,1 тыс. тонн), Бундесбанк Германии (3,4 тыс. тонн) и Нацбанк Италии (2,4 тыс. тонн). Также в пятерку крупнейших владельцев золота входит российский ЦБ, которому принадлежит 2,3 тыс. тонн. По сути, крупнейшие мировые регуляторы выступают гарантами ценности золота, являясь стратегическими инвесторами в металл.

Источник Central Bank Gold

Наиболее активными покупателями золота в последнее десятилетие являются регуляторы России и Китая. Сложные взаимоотношения с Соединенными Штатами стимулируют их к сокращению вложений в долларовые активы и увеличению золотых резервов. Это еще раз подчеркивает тот факт, что спрос на золото остается устойчивым независимо от политической ситуации в мире и не снижается из-за обострения напряженности во взаимоотношениях между отдельными державами, в отличие валюты, даже обладающей статусом резервной.

В периоды паники инвесторы прячут капитал в золото

Минувший 2020-й год стал очередным ярким подтверждением защитного статуса золота. В период панических распродаж, которые прокатились по мировым рынкам, цены на драгоценный металл оставались стабильны. После мая, когда мировые ЦБ резко начали наращивать денежную массу для смягчения экономического шока, котировки золота перешли к стремительному росту, отражая стремление инвесторов защититься от инфляционных рисков.

По итогам 2020 г. долларовые цены на золото выросли на 24%. За счет ослабления рубля к доллару рост рублевых цен оказался еще более впечатляющим — металл подорожал практически в 1,5 раза. Таким образом, для российских инвесторов дополнительным бонусом от инвестиций в золото является защита от ослабления рубля, который последние 7 лет стабильно снижается в паре с долларом США и евро.

Как инвестировать в золото

Можно выделить несколько способов, как обычный частный инвестор может получить выгоду от золота.

1. Покупка физического золота в виде слитка или монет

Самый простой и понятный способ. Порог входа небольшой, можно купить монету или слиток весом от 1 гр. По итогам сделки у вас на руках остается настоящий кусочек золота, который можно потрогать руками, показать друзьям, передать наследникам. На этом, в общем-то, плюсы и заканчиваются.

Главный минус — это очень большие накладные расходы. При покупке золотого слитка в банке инвестор дополнительно заплатит 20% НДС, а продать металл банку в будущем сможет только со скидкой, которая может достигать 10%. Отдельной статьей расходов может стать хранение. Золото очень мягкий металл и малейшая царапина может снизить его продажную стоимость. Не говоря уже о том, что хранить его дома без специальной охранной системы небезопасно.

В случае с золотыми монетами НДС платить не нужно, но все остальные проблемы остаются актуальны. В итоге срок окупаемости инвестиций в физическое золото очень длительный, и такие вложения целесообразно делать лишь с целью передачи своего капитала следующим поколениям с горизонтом инвестиций на десятилетия вперед.

2. Обезличенный металлический счет в банке (ОМС)

По сути, это банковский вклад, объем средств на котором зависит от цен на золото. Среди плюсов можно отметить низкий порог входа и более скромный, по сравнению с физическим металлом, размер накладных расходов. При закрытии ОМС инвестор может воспользоваться имущественным налоговым вычетом до 250 тыс. или трехлетней льготой.

Минусы — ОМС не обязательно должен быть обеспечен физическим золотом и на него не распространяются гарантии государства, как по обычным банковским вкладам. Поэтому в случае финансовых проблем у банка инвестор рискует остаться ни с чем. Также между ценой покупки и ценой продажи есть разница, которая составляет доход банка и расход инвестора по аналогии с разницей в курсах при обмене валют.

3. Акции золотодобывающих компаний

Прибыль золотодобытчиков тесно связана с ценами на золото. При этом компании могут оставаться прибыльными даже в случае временного снижения цен на металл, что делает инвестора чуть более защищенным. При долгосрочном владении инвестор может получить доход как от роста стоимости акций, так и в виде дивидендных выплат из прибыли компаний.

К минусам можно отнести то, что помимо цен на золото акции золотодобытчиков зависят от множества других факторов. Если у компании появятся финансовые, юридические или производственные проблемы, то даже рост цен на золото может не помочь ее акциям вырасти.

На российском рынке можно обратить внимание на акции золотодобывающих компаний «Полюс», «Полиметалл» и «Петропавловск».

4. Золотые ETF

Exchanged Trust Funds или сокращенно ETF — это акции инвестиционного фонда, которые обращаются на бирже. Фонд продает свои акции и покупает на эти деньги активы, в данном случае, золотые слитки. При росте цен на золото инвесторы зарабатывают за счет роста принадлежащих им ETF.

К плюсам можно отметить низкий размер накладных расходов (до 1% в год) и высокий уровень юридической защищенности — выпуск и обращение ETF строго регулируется Центробанком и биржей. Также нет никаких ограничений на покупку и продажу ETF. Эти инструменты торгуются на бирже и могут быть в любой момент куплены или проданы по рыночной цене в торговые часы биржи.

Главный минус вытекает из плюсов и на первый взгляд неочевиден. ETF, как правило, достаточно точно отражает динамику цен на золото, которые на коротком временном горизонте могут сильно колебаться. При этом ограничений на сделки нет. Это значит, что инвестор все время находится перед соблазном сыграть на краткосрочных колебаниях в периоды роста и борется с желанием забрать деньги назад в периоды снижения. Этот психологический нюанс не стоит недооценивать, поскольку он может серьезно сократить результат инвестиций.

Для российских инвесторов важным минусом является низкая представленность ETF на российских биржах. На МосБирже инвестор может рассмотреть к покупке лишь один золотой ETF FXGD от компании Finex. На зарубежных площадках выбор значительно шире, но и комиссионные расходы будут больше. Кроме того, для покупки таких инструментов через российских брокеров необходимо обладать статусом квалифицированного инвестора.

5. Облигации ломбардов

Так как наш сайт специализируется на облигациях, мы не могли не упомянуть про такой неочевидный на первый взгляд способ инвестиций в золото, как покупка облигаций ломбардов, значительная часть активов которых представлена ювелирными изделиями из благородного металла.

В качестве главных плюсов можно отметить надежность, за счет обеспечения золотыми активами, и предсказуемый высокий доход, обеспеченный купонными выплатами. Порог входа составляет всего 1000 руб., и инвестор может без особых проблем продать или купить необходимое количество облигаций. Биржевые облигации, например, могут быть приобретены на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС), что позволит воспользоваться соответствующими налоговыми льготами.

Облигации не слишком сильно меняются в цене, и по ним начисляется стабильный доход. Это выгодно отличает их от ETF и обеспечивает инвестору психологический комфорт, ради которого, в том числе, он выбирает именно защитные активы.

Среди минусов можно отметить тот факт, что инвестор принимает на себя риск неплатежеспособности эмитента. Если ломбард неэффективно управляется, или его активы представлены не золотом, а другим низколиквидным залогом, то инвестор может не только не получить ожидаемый доход, но и понести убытки.

Четыре года назад, в феврале 2017 года, холдинг Goldman Group (ПАО УК «Голдман Групп») открыл первый shop-in-shop «Мясничий» в красноярском супермаркете «Командор», предложив сетевому ритейлу новый формат работы. На данный момент ТД «Мясничий» насчитывает 24 полноценно действующих магазина формата shop-in-shop в торговых сетях: «Командор» (14), «Аллея» (1), «Красный Яр» (5), «Пятерочка» (4). О перспективах развития каналов сбыта и других актуальных направлениях деятельности эмитента рассказал генеральный директор торгового дома Дмитрий Ломовцев.

Преимущества формата shop-in-shop для ритейлеров

Для ритейлеров открытие мясного shop-in-shop (магазин-в-магазине) — комплексное решение, позволяющее партнерам гарантированно быстро тиражировать успешную модель в магазинах сети.

Дмитрий Ломовцев рассказал, почему крупные ритейлеры так активно интересуются этим форматом: «Работа с категорией ультрафреш — это постоянные риски списаний и необходимость переработки. Когда мы впервые зашли в одну из красноярских сетей, то увидели, что их морозильные и складские площади, предназначенные для хранения запасов и подтоварки, на 35% заполнены костями, и они просто не знали, куда их девать. И чем крупнее сеть, тем больше костных остатков остается после обвалки. Мы сами с этим сталкивались на старте своей работы. Затем стали изучать передовой мировой опыт. У нас ушло несколько лет на то, чтобы стать экспертами в работе с мясом, которая заключается не только в красиво нарезанных антрекотах — ведь это лишь видимая и на самом деле очень малая часть производственного процесса. Если смотреть на ассортиментную матрицу любой сети, в ней всегда будет большой процент свежей охлажденной мясной продукции. Почему? Потому что мясо генерирует покупательский трафик. Человек пришел за мясом и докупает другие товары, присутствующие в супермаркете. Соответственно, товарооборот растет. А дальше встает вопрос сервиса для покупателей — люди любят мясо выбирать, перед их глазами должен быть широкий ассортимент, но магазин не может ставить отдельного сотрудника, специализирующегося только на мясе. Решение достаточно простое — делегировать это профессионалам и «ловить» рост трафика при сохранении дохода. И это еще один важный фактор для ритейлеров: доход сети с обычной продажи мясопродуктов с полок магазина существенно ниже, потому что из выручки нужно вычесть себестоимость, каждодневные списания, потери при обвалке и зарплату дополнительных сотрудников».

Условия взаимодействия с сетью

Существует два варианта работы производителей мясопродуктов и торговой сети:

— с единой кассой с супермаркетом. Когда покупатель выбирает мясную продукцию и оплачивает на кассе вместе с остальными покупками. При этом с оборота shop-in-shop сеть удерживает комиссию;

— на условиях субаренды при наличии собственной кассы. В этом варианте все проще и прозрачнее для субарендатора, но покупателю не очень удобно дважды доставать кошелек и рассчитываться.

Преимущества развития формата shop-in-shop для мясопереработчиков

Чаще всего полная интеграция готового мясного бизнеса в структуру сети требует сопряжения с кассовой системой супермаркета. Это позволяет мясопереработчикам своевременно и оперативно «прогружать» актуальные цены и акции; участвовать в программе лояльности сети; совместных закупках, обеспечивает открытость аналитических материалов.

Важными преимуществами такого формата также являются:

— быстрое открытие. Запуск с нуля торговой точки занимает менее чем семь дней;

— мобильность. Если в каком-то локальном магазине проект не приносит ожидаемого результата, всегда есть возможность оперативно перенести его в другой.

Кроме этого, фирменный отдел чаще всего работает на оборудовании, которое предоставляет сеть, за счет этого достигается значительная экономия инвестиций в его открытие.

Дмитрий Ломовцев рассказал также о том, что в Красноярске ощутимая часть трафика перетекла из традиционных магазинов «Мясничий» в супермаркеты с форматом shop-in-shop, они удобнее для покупателей и расположены в точках с максимальной покупательской проходимостью.

Представители торгового дома также отмечают, что выручка shop-in-shop в среднем на треть ниже, чем у полноформатных магазинов фирменной розницы, т.к. здесь представлен усеченный ассортимент. Классические фирменные магазины более маржинальны, в них представлен расширенный ассортимент, у них собственное ценообразование, сервис, но при этом они гораздо затратнее при открытии и обладают более длительным сроком окупаемости. На сегодняшний день магазины формата shop-in-shop формируют 52% общего розничного товарооборота ТД «Мясничий».

Кроме этого, присутствие в крупных торговых сетях — беспроигрышный имиджевый ход, который положительно влияет на узнаваемость бренда.

Shop-in-shop по франчайзингу

ТД «Мясничий» открывает магазины формата shop-in-shop не только самостоятельно, но и предлагает специальную франшизу. Это направление получило существенное развитие в последнее время: франчайзинг успешно развивается в супермаркетах «Пятерочка». Все четыре торговых точки в этой сети открыты по франшизе.

Доля формата shop-in-shop в общем направлении франчайзинга непрерывно растет. На сегодняшний день из девяти действующих магазинов «Мясничий», открытых по франшизе, четыре shop-in-shop.

Развитие формата shop-in-shop

На данный момент фирменные магазины «Мясничий» в формате shop-in-shop представлены только в Красноярске, но компания планирует тиражировать бизнес-модель как в домашнем, так и в других регионах. Сейчас ведутся переговоры с красноярской сетью «Красный Яр» о расширении сотрудничества: открытии первого отдела на условиях франчайзинга. Все действующие до этого магазины — это прямое сотрудничество торгового дома с сетью. Крупнейший российский ритейлер X5 Retail планирует развитие этого формата в сети «Пятерочка» в других регионах, новые магазины будут открываться также по франшизе.

«Формат идеален для масштабирования по причине того, что изначально позволяет использовать покупательский трафик супермаркета — без вложений в раскрутку торговой точки и оборудование, которое сеть может предоставить бесплатно», — комментирует Дмитрий Ломовцев.

За пределами Красноярска компания планирует развивать это направление исключительно через франчайзи. «Мясничий» в свое время выходил в Иркутскую область именно с форматом shop-in-shop, заключив партнерство с сетью «Слата». Однако там компания впервые столкнулась с издержками удаленного операционного управления, в частности с незапланированными списаниями выше нормативов. Операционная нагрузка на shop-in-shop в Иркутске и Иркутской области оказалась выше расчетной, в связи с этим увеличился срок окупаемости. Поэтому было принято решение о закрытии действующих магазинов в Иркутске и дальнейшем развитии этого формата за пределами домашнего региона только по франшизе: франчайзи смогут присутствовать лично в торговых точках и контролировать их.

«Сейчас мы делаем упор на тиражирование этой модели на всю Россию за счет развития франчайзинга», — отметил генеральный директор ТД «Мясничий».

Ассоциация факторинговых компаний (АФК) провела исследование деятельности крупнейших факторинговых компаний по итогам 2020 года, согласно которому рост рынка факторинга составил 37%. Эксперты прогнозируют его дальнейшее развитие. По данным аналитиков, Global Factoring Network — единственный эмитент, представляющий факторинговую отрасль на публичном облигационном рынке, — занимает 31-е место по объему факторингового портфеля, 33-е — по объему выплаченного финансирования, 19-е место по оборачиваемости портфеля и 22-е — по показателям активности клиентов. Компания находится на 11-м месте по количеству дебиторов и на 18-м — по доходности среди российских факторинговых компаний.

Ключевые показатели рынка факторинга по итогам 2020-го года

По результатам исследования, совокупный измеряемый портфель российского рынка факторинга в 2020 году превысил 1 трлн 105 млрд рублей. По отношению к прошлому году рост составил 287 млрд рублей (+37%). В структуре портфелей факторов по итогам 2020 года доля активов по договорам без права регресса выросла до 78,7% (год назад — 76,8%), с регрессом — снизилась до 17,3% (год назад — 22,3%). Доля международных операций в портфеле выросла до 4% за счет включения в измеряемые показатели финансирования импортных закупок.

Объем выплаченного факторами финансирования в 2020 г. превысил 3,8 трлн рублей, что на 755 млрд рублей больше, чем за 2019 год (+24%). В структуре выплаченного финансирования доля сделок без регресса составила 73,7% (год назад — 70,4%), с регрессом — 24,7% (год назад — 28,9%).

Число факторов, осуществляющих сделки международного факторинга выросло за год с 12 до 15, из них международные реверсивные (или импортные) сделки проводят десять организаций. Российские экспортеры с января по декабрь 2020 года получили финансирование на сумму свыше 22,6 млрд рублей, объем международного финансирования в целом составил 61,5 млрд рублей (доля в совокупном финансировании — 1,6%).

Число активных клиентов факторинговых компаний, согласно данным аналитиков, в 2020 году составило 9 357, что на 13% больше, чем в 2019 году.

Доля субъектов малого и среднего предпринимательства в клиентской базе рынка составляет 61%. Число дебиторов в 2020 году продолжило умеренный рост — до 10 099 компаний (+12% за год). Число активных клиентов-МСП, воспользовавшихся факторингом в 2020 году, составило 6 078 компаний (76% от общей клиентской базы), в их адрес выплачено 367 млрд рублей (18% от общего объема), портфель по сделкам с такими клиентами на 31.12.2020г. составил 87,5 млрд рублей (14% от совокупного портфеля факторов). Таким образом, несмотря на общий рост рыночных показателей, доли сегмента МСП в каждом из измеряемых показателей сохраняет стабильность.

Число обработанных поставок стабилизировалось: с января по декабрь 2020 года на факторинг было передано 11 млн 285 тыс. 853 поставки (+1,2% к 2019 году). Рост средней суммы профинансированной поставки за год составил 24%: увеличился с 279 до 343 тысяч рублей.

Лидирующие отрасли по объему факторингового финансирования:

1. Добывающий сектор — 121 млрд руб.,
2. Производство машин и оборудования — 105 млрд руб.,
3. Химия и нефтехимия — 93 млрд руб.,
4. Металлургия — 86 млрд руб.,
5. Торговля бытовой техникой и электроникой — 60 млрд руб.

Лидирующие отрасли по количеству клиентов:

1. Торговля продуктами питания — 927 компаний, год назад — 859;
2. Торговля непродовольственными товарами — 791, год назад — 588;
3. Строительство — 519, год назад — 252;
4. Пищевая промышленность — 425, год назад — 392.

Региональная диверсификация портфелей по итогам 2020 года приостановилась: доля Москвы в портфеле на 31.12.2020 выросла до 37,6%, в клиентской базе — осталась без существенных изменений — 32,4%. В число лидеров по портфелю по-прежнему входят Уральский (доля 20,8%) и Центральный федеральный округа (15%).

Доход факторов в 2020 году составил 58,6 млрд рублей, что на 8% превышает показатель 2019 года.

Основные тенденции на рынке факторинга

В 2020 году факторинг как финансовый инструмент активно пропагандировался представителями государственных органов, что повлияло на его популяризацию. Управляющий партнер Global Factoring Network Алексей Примаченко дал этому следующую оценку: «Эффект от этого действительно есть, и он весьма заметный, по крайней мере, многие уже слышали и читали о нашем продукте. В то же время, на мой взгляд, это только начало пути, и нам многое еще предстоит сделать для того, чтобы достичь того уровня популярности факторинга и полного отсутствия искусственных барьеров по его развитию, который мы видим в странах с более развитой экономикой».

Еще одними из значимых событий 2020-го года стали отмена моратория на банкротства и увеличение отсрочек платежей до 120-180 дней. При этом игроки рынка отмечают, что финансовое здоровье их ключевых клиентов не только не ухудшилось, но в некоторых случаях даже значительно улучшилось, например, в сегменте товаров для ремонта, электроники, бытовой техники, а также у компаний, работающих в сфере импортозамещения. «Мы видим, что рост отсрочек прекратился еще осенью, по многим клиентам уровень отсрочек практически вернулся к «доковидным» показателям. По новым прогнозам, которые делает регулятор, экономика начнет восстанавливаться раньше, чем ожидалось, уже в конце 2021 года, поэтому поводов для пессимизма мы не видим. При этом, безусловно, необходимо постоянно держать руку на пульсе и отслеживать изменения в экономической ситуации в стране и в мире, чтобы успевать реагировать на поступающие вызовы, например, на колебания курса рубля», — отметил Алексей Примаченко.

Переход на удаленную работу затронул практически все отрасли экономики. Участники факторингового рынка отметили положительный эффект дистанционной работы. По словам Алексея Примаченко, удаленная работа оказала ощутимый положительный эффект на показатели операционной деятельности, и Global Factoring Network будет практиковать частичную «удаленку» и в дальнейшем. Цифровизация, то есть перевод на юридически значимый электронный документооборот по хозяйственным операциям поставщиков и покупателей, в следующие три года поддержит и ускорит рост, снизит издержки и риски в экономике в целом и в первую очередь на рынке факторинга.

По прогнозам экспертов, спрос на факторинг продолжит расти и в этом году. Участники рынка ожидают, что совокупный портфель российского факторинга увеличится на 27% и достигнет 1,4 трлн рублей к 2022 году. В свете благоприятной ситуации на рынке многие факторы видят для себя большой потенциал для развития. «Мы хотим расти быстрее рынка и достичь в 2021 году показателя роста портфеля в размере 35-40%», — рассказал руководитель «ГЛОБАЛ ФАКТОРИНГ НЕТВОРК РУС».

Источник: сайт Ассоциации факторинговых компаний.

Международная логистическая компания «СДЭК» чуть меньше месяца назад заявила о планах по размещению дебютного выпуска облигаций. 15 февраля компания проведет прямой эфир для инвесторов. Задать вопросы представителям эмитента и организатора может каждый желающий.

В январе 2021 года ООО «СДЭК-Глобал» зарегистрировал программу облигаций объемом до 10 млрд рублей. В рамках облигационной программы компания планирует разместить небольшой дебютный выпуск, организатором которого выступит «Юнисервис Капитал».

Сегодня ООО «СДЭК-Глобал» — международная логистическая компания с 2950+ пунктами выдачи в 23 странах мира, крупными хабами в Москве, Санкт-Петербурге и Новосибирске. Компания занимает второе место по количеству посылок (после «Почты России») и является одним из крупнейших агентов Аэрофлот и S7.

«СДЭК является действительно глобальным бизнесом и приобретение статуса публичной компании — закономерный этап его развития, — комментирует генеральный директор компании Леонид Гольдорт. — Мы надеемся, что размещение облигаций, которое мы планируем провести, вскоре станет приятным событием для инвесторов».

Прямой эфир – лучшая возможность задать вопросы эмитенту и организатору. В его рамках Евгений Цацура, председатель совета директоров «СДЭК-Глобал», и Алексей Антипин, генеральный директор «Юнисервис Капитал», обсудят:

• Действующие направления бизнеса СДЭК;
• Позицию компании на рынке;
• Стратегию развития СДЭК;
• Планы по привлечению средств на фондовом рынке.

Онлайн-трансляция пройдет 15 февраля в 13:00 по московскому времени. Участие бесплатное. Обратите внимание! Необходима предварительная регистрация, после прохождения которой на указанный адрес электронной почты придет письмо со ссылкой для просмотра.

При возникновении технических проблем или дополнительных вопросов по участию, обращайтесь в службу поддержки: support@boomin.ru

Мы продолжаем серию бесед с Русланом Башировым, начальником отдела ценных бумаг «Внешфинбанка», управляющего активами крупного частного клиента. На этот раз наш разговор вышел далеко за пределы фондового рынка и тем еще интереснее. Темы, затронутые нашим собеседником, точно не оставят никого равнодушным, даже если вы думаете по-другому. Как не оставляют равнодушным искренность, откровенность, способность иметь собственное мнение и не бояться его высказывать — глубоко, пронизывающе честно, открыто, обо всем и обо всех.

О конце капитализма

Все кругом предрекают конец капитализма. А я считаю, что он уже закончился. Закончился еще в 2008 году. И уже лет двенадцать как нет никакого капитализма.

Из-за этого нам нужно будет трансформировать финансовую и социальную систему каким-то образом, а вот каким — мы еще не знаем.

Вот вам простая задачка. Раньше сто крестьян обрабатывали надел земли, соответственно, все эти крестьяне кормили свои семьи с того, что обрабатывали, и общество было аграрным. Далее, если у них образовывался избыток продукции, они его продавали. Появились «бартерные сделки», а затем первое денежное обращение. Затем изобрели трактор, и этот же надел земли стало обрабатывать не сто, а два человека. А что стало с девяносто восьмью крестьянами, потребность в которых отпала?

Во-первых, многочисленные войны абсорбировали и убирали излишки мужского населения, а, во-вторых, после них произошла индустриализация: эти девяносто восемь крестьян трансформировались и превратились в промышленных рабочих. Появились фабрики и заводы, обозначилась потребность в более квалифицированном труде, но тоже многочисленном: огромное количество станков должно было обслуживать большое количество рабочих.

Идет промышленная революция, опять войны уменьшают численность населения, начинается научно-технический прогресс, и на завод приходит автоматизация. То, что на конвейере делали сто человек, сейчас делают десять с помощью роботов. Девяносто рабочих опять потеряли работу, потому что их заменили умные машины. Что происходит дальше? Куда делись эти люди?

А дальше они трансформировались «в сектор услуг»: превратились в парикмахеров, сантехников и т.д. Затем появилась сфера услуг очень узкой специализации: один занимается только унитазами, другой занимается только стиральными машинами. Кто-то делает массаж, кто-то делает массаж простаты, кто-то не делает вообще никакого массажа, а машет руками и говорит, что чинит энергетические поля. Появились психологи, визажисты, стилисты, дизайнеры. Появились всевозможные коучи, «инфоцыгане», которые научат тебя, как ничего не делать и зарабатывать миллионы долларов. Появились автогонщики, которые гоняют и им платят, пинатели кожаных мячей за деньги и т.д. Сектор услуг стал разбухать. Но он может раздуваться только за счет появления излишков денег. А они за счет чего появились в системе? За счет колоссального развития кредитования.

Америка стартанула в кредитовании с 70-х годов. Как получается: если у меня есть деньги только на еду, одежду и коммуналку, я не могу потреблять услуги. Но если у меня есть немножко лишних купюр, я начинаю потреблять многочисленные ненужные мне услуги. Реально ненужные. Посмотрите на женщин: лицо нужно обколоть, это стоит денег, ногти нужно сделать, волосы заламинировать, ресницы наклеить, сходить в SPA, сделать антицеллюлитный массаж, обертывания, иметь гардероб с кучей одежды и пошло-поехало.

Этим можно пользоваться, когда у тебя есть излишки денежных средств. У большинства их нет, но если предоставить им иллюзию излишка (кредит), то они будут потреблять это. Соответственно, из-за этого и пошло расширение сектора услуг, и в него попали люди, которые были «изгнаны» в свое время из производства. В Штатах он развивался с конца 70-х-начала 80-х годов и до 2008г.

А дальше происходит следующее: ты упираешься в порог кредитного лимита. Ты сталкиваешься с тем, что уже потратил все деньги, которые еще даже не заработал, и не можешь больше увеличивать долговую нагрузку. А когда ты уперся в долговой потолок, автоматически у тебя упирается в потолок и потребление. Оно не может расти — у тебя нет больше денег и зарабатывать больше ты не можешь. Американцы умудрились это сделать достаточно быстро — за 20 лет.

Каким образом можно при потолке кредитования увеличить потребление? Денег ты больше взять взаймы не можешь, потому что у тебя очень большие средства идут на обслуживание процентов и тела долга. МФО — не вариант, потому что ставка настолько высокая, что все твои доходы будут ей сжираться.

И как раз ставка тогда начинает играть главную роль: идет ее снижение центральными банками, чтобы ты мог каждый раз рефинансировать долг под более низкий процент, высвобождая часть денег в виде меньшей уплаты этих процентов на потребление. И ставки поехали вниз. В какой-то момент они упали до нуля в развитых странах Европы и Америке. И все - последняя возможность увеличения потребления закончилась.

Началось сжатие рынка услуг, и стали освобождаться лишние ненужные люди. И снова возникает вопрос: куда они все пойдут? Это основной вопрос капитализма — что делать с безработными?

Крестьяне — заводские рабочие — сектор услуг — кредитование — упираемся в потолок кредитования — уменьшение потребления за счет того, что ты потребил уже все услуги в долг, и тебе нужно его отдавать — долги тебе сделали практически под ноль, но они у тебя есть. Что делать дальше?

Есть два варианта. Первый — это Северная Африка, когда страны погружаются в пучину гражданских войн и революций, когда нищее население требует справедливости и равенства и начинает просто убивать друг друга под этими приятными лозунгами. Сунниты убивают шиитов, бедные убивают богатых, богатые убивают бедных. Так было в Ливии, которая рухнула в пучину гражданской войны, и ее отбросили в аграрное общество. Они снова стали на старт.

Второй вариант — базовый гарантированный безусловный доход. Без него невозможно сохранить целостность и стабильность государства — у людей нет денег. А им нужно есть, одеваться, оплачивать коммуналку и прочее. Базовый безусловный доход — единственный ключ к спасению. Но он противоречит основным принципам капитализма: от каждого по возможностям и каждому зарплату по способностям. Ты получаешь заработную плату за что-то.

Штаты сейчас по сути ввели этот базовый безусловный доход: афроамериканцы, которые раньше работали на сортировочных центрах «Амазона» и получали две тысячи долларов, при этом были заняты тяжелой физической работой, сейчас получают больше трех тысяч долларов, не работая вообще. И если раньше они уставали, приходили с работы и ложились спать, сейчас они сходят с ума от скуки: жрут наркотики, бунтуют, митингуют, что должны жить лучше. Есть огромное количество свободного времени и есть деньги — и это опять приводит к социальной нестабильности. Самое главное — это убивает любую инициативу. Зачем мне работать за 2400 долларов, если я могу не работать за 3600? Я могу на 30% увеличить свой доход, не работая. В Лас-Вегасе невозможно вызвать такси в аэропорт, потому что таксисту невыгодно работать на Uber — он зарабатывает больше с помощью обычных пособий. А это уже не капитализм, а совершенно другая система. Поэтому я и говорю, что капитализм закончился в 2008 году.

Сейчас центробанки печатают деньги, вбрасывают их в финансовую систему, ставки падают, но они гарантируют доход крупным банкам, у нас таким как СБЕР, ВТБ, Газпромбанк. Минфин продает ОФЗ, ЦБ дает деньги банкам под залог ОФЗ, ниже доходности самих ОФЗ — разница твоя. Вот тебе и вечный двигатель: «Покупайте ОФЗ — закладывай в ЦБ — опять покупайте ОФЗ — и опять закладывай в ЦБ» — и никакого риска. А зачем тогда нужно конкурировать на рынке, когда тебе деньги просто кладут в карман?

В Штатах и Европе давно уже так делается. Ты просто сидишь и ничего не делаешь — какая разница, ведь тебе деньги итак преподносят на блюдечке с голубой каемочкой — а это уже приводит к деградации. Если я не пользуюсь ногами, мышцы атрофируются. И когда нужно будет побежать, я даже поползти не смогу.

Все это напрочь убивает возможность реализации таланта, предпринимательскую инициативу, возможность людям, которые обладают какими-то качествами, быть полезными для общества, зарабатывать больше, развиваться. Зачем, если я могу просто так получать деньги?

И сейчас в мире происходит разрыв: есть финансовый сектор, есть реальный. Реальный — стагнирует и деградирует, финансовый — процветает. И в России мы приходим к такой же ситуации. Реальный сектор — нищета и убожество, финансовый сектор — миллиардные доходы на пустом месте.

Продолжение читайте на Boomin.

В последнее десятилетие все чаще стал звучать термин «ESG-инвестирование», который на западе уже давно известен любому профессионалу инвестиционной отрасли. На российском рынке так называемое «устойчивое инвестирование» все еще представляет собой некий «деликатес», сущность которого вызывает пока много вопросов. Однако тренд развивается, и таких инструментов с каждым годом будет становиться все больше, поэтому понимание сути ESG будет полезно как инвесторам, так и эмитентам.

Что такое ESG-инвестирование, и как этот сегмент развивается в России

ESG — аббревиатура перечня Environmental, Social and Governance. В вольном переводе это означает инвестиции в компании, которые озабочены не только максимизацией прибыли, но и развитием комфортной социальной и экологической окружающей среды для человечества. Актив оценивается не только по шкале доходности, но и по уровню влияния на экологию и общество. Причем речь идет не только о филантропии, но и о снижении определенной категории рисков, которая в современном обществе имеет вполне конкретное финансовое выражение.

Зеленые облигации в мировой практике

Одним из наиболее популярных ESG-инструментов являются зеленые облигации. Эмитенты таких облигаций привлекают средства на развитие экологических проектов. Это может быть внедрение чистых технологий в производство, проекты в области альтернативной (безуглеродной) энергетики, вторичная переработка сырья или другие инициативы, способствующие гармоничному сосуществованию природы и бизнеса.

Примеры проектов, под финансирование которых могут быть выпущены зеленые облигации:

• Возобновляемые источники энергии, например, солнечные или ветряные электростанции.
• Повышение энергоэффективности, в том числе снижение тепло- и энергопотребления.
• Предотвращение и контроль над загрязнениями, например, фильтрация выбросов в атмосферу или переработка отходов производства.
• Экономное использование природных ресурсов и земли.
• Сохранение земного и водного биоразнообразия.
• Экологически чистый транспорт.
• Системы адаптации к изменению климата.
• Безотходное производство.
• Зеленые здания, соответствующие региональным, национальным и международным стандартам и сертификации.

Первые зеленые облигации Climate Awareness Bonds были выпущены Европейским инвестиционным банком в 2007 г. и были предназначены для финансирования проектов в области альтернативной энергетики и энергоэффективности. На конец 2020 г. банк остается одним из крупнейших эмитентов зеленых облигаций с совокупным объемом выпуска более €33,7 млрд.

Активный рост зеленого рынка начался с 2015 г. Согласно отчету международной организации Climate Bonds Initiative, на конец III квартала 2020 г. общий объем зеленых выпусков накопленным итогом составлял $948 млрд, из которых $194 млрд пришлось на первые три квартала 2020 г. К концу 2020 г. объем рынка может пересечь порог в $1 трлн.

Наибольший объем выпусков приходится на США и Китай. Эти две страны стабильно занимают первые два места в рейтинге по количеству новых зеленых выпусков. В 2020 г. Китай немного сдал позиции и спустился на 5-е место, уступив Германии, Франции и Нидерландам.

Среди отраслей наибольшая доля выпусков зеленых облигаций традиционно приходится на энергетику, поскольку построение безуглеродной экономики стоит на экологической повестке во многих странах мира. Кроме того, экологическая польза от сокращения энергопотребления часто пересекается с экономическими выгодами для компании, что позволяет частично подвести под зеленые стандарты обычную программу модернизации производственных мощностей. На втором и третьем местах по объему зеленых выпусков строительный и транспортный сектора соответственно.

Критерии, по которым облигации могут быть отнесены к зеленым

Стандарты, которым должен соответствовать выпуск облигаций, чтобы называться «зеленым», разработаны международной организацией International Capital Market Association (ICMA). Эти стандарты называются Green Bond Principles (GBP). На сайте ICMA они доступны на 22 языках мира, включая русский.

GBP базируется на четырех столпах:

— Целевое использование средств. Поступления от размещения направляются исключительно на финансирование или рефинансирование новых или существующих зеленых проектов. Этот момент должен быть подробно описан в документации к выпуску облигаций.

— Процесс оценки и отбора проектов. Эмитент должен четко донести до инвесторов информацию о том, почему его проект признан зеленым, в том числе, какие процедуры верификации подтверждают это.

— Управление средствами. Поступления от размещения зеленых облигаций должны быть структурированы в отдельный пул, который будет управляться обособленно от остальных средств. Привлеченные средства должны быть использованы только на зеленые проекты.

— Регулярная отчетность. Эмитенту необходимо регулярно собирать и раскрывать необходимую информацию об использовании привлеченных средств. GBP приветствует высокий уровень прозрачности.

Подтверждением соответствия выпуска облигаций принципам GBP занимаются специально уполномоченные организации-верификаторы. Часто этот функционал берут на себя кредитные рейтинговые агентства. Дополнительные процедуры верификации в каждой стране могут устанавливать регулирующие органы и биржи.

Преимущества зеленых облигаций для эмитентов и инвесторов

Инвесторы поколений Y и Z (рожденные после 1985 г.) в развитых странах имеют счастье жить в сытые и мирные времена, что позволяет им задумываться не только о своих интересах и своего ближнего окружения, но и «о благоденствии во всем мире». Видя все экологические недостатки урбанизации, эти люди создают мощный социальный запрос на заботу об окружающей среде, оказывающий влияние на политику, бизнес и финансовые рынки.

Многие институциональные игроки, предлагающие инструменты коллективных инвестиций, в конкурентной борьбе за средства инвесторов столкнулись с необходимостью расширить ассортимент инструментов с экологической направленностью. Среди двух эмитентов облигаций с одинаковыми характеристиками современные инвесторы предпочтут вложить средства в более «экологичные» компании.

Зеленый статус выпуска может обеспечить более высокий спрос на первичном размещении. Это означает возможность для эмитента привлечь больший объем средств по меньшей ставке.

Исследование рейтингового агентства АКРА, охватывающее всю историю зеленых бондов с 2007 г. по март 2020 г., показало наличие статистически значимой скидки в доходности зеленых облигаций в размере 1-2 базисных пункта (б.п. = 0,01%). Ряд других более узких исследований, приведенных для сравнения агентством, показывают еще более высокие значения скидки.

Другим плюсом для эмитента являются дополнительные «баллы» в диалоге с государственными структурами. Регуляторы разных стран, особенно это касается США, Европы и Китая, методично «закручивают гайки» в отношении «грязных» отраслей и проявляют лояльность к зеленым предприятиям. Наличие зеленого выпуска может дать компании возможность претендовать на те или иные льготы, гранты и субсидии. Аналогичная тенденция постепенно охватывает и другие страны мира, в том числе все чаще экологическая повестка звучит и в России.

Практические выгоды инвестора при покупке бумаг зеленых компаний заключаются в снижении экологических рисков. Ярким примером реализации такого риска является авария на предприятии ГМК «Норильский никель» в 2020 г. Из-за розлива топлива ухудшилась экологическая обстановка в регионе, и компании был выставлен штраф почти на 150 млрд рублей или около трети от EBITDA за 2019 г. по курсу USD/RUB на конец года. В данном случае на владельцах облигаций это не отразилось, а вот акционерам пришлось понервничать из-за возможной отмены дивидендов.

Зеленые облигации в России

В России зеленые облигации появились сравнительно недавно. Первый зеленый выпуск от «Ресурсосбережение ХМАО» объемом 1,1 млрд рублей был выпущен в декабре 2018 г. На 20 января 2021 г. в реестр зеленых облигаций, который ведет экспертная платформа Infagreen, включены 16 выпусков зеленых бондов шести эмитентов суммарным объемом 186 млрд рублей. Из них в 2020 г. было размещено 7 выпусков объемом около 139 млрд рублей (выпуск еврооблигаций РЖД в швейцарских франках переведен в рубли по актуальному курсу).

Необходимо отметить, что львиную долю на российском рынке зеленых облигаций занимают долговые обязательства РЖД. В том числе два выпуска еврооблигаций на 500 млн евро и 250 млн швейцарских франков. За вычетом бумаг железнодорожного монополиста объем зеленого рынка в России составляет всего чуть более 20 млрд рублей. Таким образом, отечественный сегмент зеленых бондов еще очень молод и ему есть, куда развиваться.

Для развития рынка в 2020 г. была проделана достаточно большая работа. Ранее в 2019 г. уже была утверждена программа субсидирования купонных выплат, которая позволяет эмитенту зеленых бондов получить компенсацию в размере от 70% до 90% от затрат на выплату купонов. В бюджете 2020 г. на эту программу было заложено 3 млрд рублей, в 2021 и 2022 гг. — по 6 млрд рублей ежегодно. Однако ряд экспертов ее критикует, отмечая малый размер компенсации при необходимости нести дополнительные расходы на верификацию зеленого выпуска.

В ноябре 2020 г. Правительство РФ поручило Министерству экономического развития сформировать рабочую группу для разработки критериев ESG-проектов и требований к системе верификации, а также подготовить дорожную карту по разработке и внедрению стимулирующих мер для развития рынка ESG-инструментов.

Функции методического центра в сфере ESG-инвестирования в России принял на себя ВЭБ. На базе банка была подготовлена методология верификации зеленых проектов. В качестве внешних верификаторов, указанных на официальном сайте банка в январе 2020 г., представлены агентства АКРА и «Эксперт РА».

Рейтинговые агентства и раньше осуществляли функции верификаторов, но при принятии решений ориентировались только на международные стандарты GBP от ICMA. В 2020 г. такие услуги предлагали эмитентам пять агентств: RAEX Europe, «Эксперт РА», АКРА, НРА и НКР. Статус «зеленого» выпуск облигаций может получить обособленно от кредитного рейтинга.

Отдельно стоит отметить регуляторные изменения. В мае 2020 г. вступила в силу новая редакция Положения Банка России от 19.12.2019 N 706-П «О стандартах эмиссии ценных бумаг», включающая требования к решению о выпуске и программе облигаций устойчивого развития. Банк России выделяет зеленые, социальные и инфраструктурные облигации.

Согласно документу, выпуск облигаций может называться зеленым лишь в том случае, если владельцы облигаций имеют право требовать досрочного погашения при нарушении условий о целевом использовании средств на зеленые проекты. Целесообразность такой жесткой меры еще предстоит оценить, поскольку в международной практике она отсутствует.

Есть опасения, что инвесторы могут расценить этот фактор, как дополнительный риск, поскольку нарушение «зеленых ковенант» может привести к проблемам с платежеспособностью эмитента. В таком случае они справедливо захотят получить более высокую доходность по зеленым бумагам, что поставит вопрос о целесообразности их выпуска для самого эмитента. Такая ситуация может стать препятствием в развитии рынка.

Зеленые облигации на Московской бирже

На Московской бирже существует Сектор устойчивого развития, куда включаются ESG-инструменты. Для включения в Сегмент зеленых облигаций выпуск должен соответствовать стандартам эмиссии Банка России и верифицирован на соответствие стандартам GBP одним из 17 верификаторов, среди которых присутствуют три российских рейтинговых агентства: АКРА, Эксперт РА и НРА.

В сегмент зеленых бумаг включено 11 выпусков, однако достаточная для торговли ликвидность наблюдается лишь в двух выпусках облигаций девелопера ФПК «Гарант-инвест» совокупным объемом 1 млрд рублей. По сути, для частного неквалифицированного инвестора биржевой рынок зеленых облигаций сегодня ограничен только этими бумагами.

ФПК «Гарант-инвест» занимается редевелопментом и сдачей в аренду торговых и многофункциональных центров в Москве. По итогам 2019 г. выручка компании составила 2,9 млрд руб., чистая прибыль — 605 млн руб. Агентство АКРА в июне 2020 г. присвоило компании кредитный рейтинг BBB-(RU) с негативным прогнозом.

Выпуск ФПК Гарант-Инвест-001Р-06 со ставкой купона 11,5% погашается в декабре 2022 г. По состоянию на 20 января 2021 г. ценные бумаги торгуются выше номинала с доходностью 11,17% с учетом реинвестирования купонов. Средства, привлеченные за счет выпуска зеленых облигаций, направляются на модернизацию торговых и многофункциональных центров, внедрение зеленых технологий в рамках «Программы РЕ» — инвестиционной программе по покупке и обновлению несоответствующих современным требованиям торговых объектов.

Информация об использовании средств и влиянии этих инвестиций на общие показатели устойчивости (ESG) раскрываются в отчетах компании, подтвержденных независимым экспертом или аудитором. По итогам 2019 г. компания выпустила первый отчет об устойчивом развитии. Верификатором выпуска выступило агентство Эксперт РА. Кредитный рейтинг выпуска от агентства АКРА присвоен на уровне BB+.

Выпуск ФПК Гарант-Инвест-002Р-02 со ставкой купона 10% погашается в декабре 2023 г. По состоянию на 20 января 2021 г. выпуск торгуется по номиналу с доходностью 10,38% с учетом реинвестирования купонов. Привлеченные средства компания направит на внедрение зеленых технологий при проектировании и строительстве нового многофункционального комплекса West Mall на западе Москвы.

Решение о выпуске 002Р-02 включает право владельцев требовать досрочного погашения бумаг при нецелевом использовании средств, в том числе при нарушении порядка и срока публикации отчета. Верификатором выпуска выступило агентство Эксперт РА. Кредитный рейтинг выпуска от агентства АКРА присвоен на уровне BB+.

В целом, несмотря на все спорные моменты, на российском рынке четко прослеживается вектор поддержки зеленого инвестирования, и в будущем могут появиться новые льготы для эмитентов и больше привлекательных зеленых облигаций для инвесторов.

Собеседник Boomin, начальник отдела ценных бумаг «Внешфинбанка» Руслан Баширов, — известная персона в финансово-инвестиционных кругах. Помимо банковской сферы Руслан управляет активами крупного частного клиента. Но сегодня мы поговорим вовсе не о том, «куда вложить» и «что купить»... Изначально мы планировали обычное интервью: придумывали темы, составляли вопросы. А потом поняли, что задавать стандартные вопросы такому нестандартному человеку как Руслан совершенно бессмысленно. Руслан сам все рассказал: откровенно, глубоко — о фондовом рынке и не только.

Photo: Leipzig Free Tours by Dirk Pohlers

О смысле жизни и советах на фондовом рынке

Все задают один и тот же вопрос — о смысле жизни. Есть жизнь — «пустое время» между рождением и смертью, которое нужно чем-то занять, заполнить. Базовые потребности: работа, деньги, надо оплатить квартиру, купить еду, одежду. Когда денег становится больше и намного больше, у тебя появляются уже извращенные потребности: жажда постоянно тешить свое эго, тщеславие, высокомерие, за которые потом — «и возвысившиеся да унижены будут». Вот мы и заполняем это «пустое время».

А фондовый рынок, он как самая большая интересная игра, где ты можешь посоревноваться как с интеллектуалами, так и с полными дураками. И если в шахматах профессионал всегда будет профессионалом и будет выигрывать, на фондовом рынке иногда тебя обыгрывают дураки.

Поэтому я вообще никогда никому ничего не советую по одной простой причине, расскажу вам историю. В 2013 году мой приятель продал бизнес, и у него образовалось 100 млн рублей наличными. Что делать с ними? Я говорю: «Доллары покупать». Напомню, это был сентябрь 2013 года, и очень было похоже, что рубль плохо себя чувствует. Уже были предвестники апокалипсиса, но еще никто не понимал масштабы краха. И он купил доллары — 3 млн с копейками по 32 рубля где-то. И после этого в течение следующих 10 дней рубль укрепился к доллару еще на 1 рубль, и у него суммарный убыток составил 3 млн рублей, у него же доллары! В рублях было 100 млн, а стало 97.

Он мне звонил и говорил: «Зачем я тебя послушал, какой я дурак, зачем мне этот доллар нужен, Америка разорится, доллар исчезнет, проклятый доллар! Все! За неделю три миллиона! Это же дом, автомобиль, женщины!» — короче всячески третировал. А когда доллар в декабре стал 76, как бы и все. Никаких комментариев по этому поводу.

Зачем вообще люди просят советы? Все просто: мне нужно принять решение, но я не хочу брать на себя ответственность. Все проблемы людей от этого. Это как в детстве: ты нашкодил, убежал и спрятался в соседнюю комнату. И, не желая брать ответственность, люди ищут возможность получить от кого-то совет.

Например, я дал совет, и человек заработал денег. Он скажет: «Разумеется, он же профессионал рынка! В этом его функция и заключается: давать советы, чтобы я зарабатывал». Еще скажет, что не так уж и много получилось, какие-то копейки, в два-три раза депозит вырос всего. Но если он благодаря совету хотя бы немного потеряет, он будет брызгать ядом, проклинать и ругаться: «Да, чтобы ты сгорел в аду, да, я просто разорен, я потерял 15% депозита!» В таких случаях всегда проявляется асимметрия эмоций: когда ты получаешь прибыль, ты не испытываешь таких сильных чувств, как когда теряешь деньги. Это делает бессмысленными любые советы.

Я помню, в мае 2014 года я потерял 100 тысяч долларов от операций на фондовом рынке. Это был мой самый большой убыток. И когда я подвел итоги месяца, у меня началось предынфарктное состояние, сердце стало колотиться... Я стал считать в месячных зарплатах, мне стало дурно, я ночами не мог заснуть, не понимал, как я такое вообще мог сделать. Я испытывал невероятно сильную, безумную эмоциональную боль. И это жуткое состояние, стресс, чтобы от него избавиться, ты начинаешь смотреть на других людей, искать, на кого бы переложить ответственность: «Это не я, это не мои проблемы». Но именно я нес ответственность за те сделки, которые совершил, за те ошибки, которые допустил, это я потерял 100 тысяч долларов и не могу никого в этом обвинить.

Люди же хотят, чтобы кто-то давал им советы и потом нес за них ответственность, поэтому они обращаются к профессионалам. Вопрос в том, что фондовый рынок — это настолько динамичная система, что там практически нет профессионалов. Большинство, кто называет себя так, — это просто ученые люди, которые сегодня профессионалы, а завтра их смыло очередным дефолтом, банкротством и прочим.

Поэтому советы нужно давать только с выгодой. Если ты зарабатываешь от этого, ты будешь предлагать купить бумаги тех или иных компаний, а тебе за это будут платить деньги — это и есть выгода. А дальше наступает момент этический: насколько ты готов давать советы в ущерб другим? Ты предлагаешь заранее «обреченные» компании (и тогда это чистое мошенничество) или только «нормальные» компании — ты сам для себя выбираешь эту грань. Но все эти грани моральные, этические, на самом деле, — просто иллюзия.

Продолжение читайте на Boomin.

Эмитенты продолжают подводить итоги 2020-го года. О работе агропромышленного холдинга Goldman Group в прошедшем году и о планах в наступившем рассказал генеральный директор Роман Гольдман.

— Чем вам запомнился уходящий год?

Однозначно, 2020 год получился ярким — как минимум отдельный параграф в будущих учебниках истории ему обеспечен. Глобальный локдаун в условиях современного мира — событие нетривиальное, мягко говоря. Мне лично он запомнился внезапно появившейся возможностью переоценить повседневную жизнь, наше дело, убедиться в правильности принятых ранее решений. Так получилось, что 2020-й стал для холдинга прорывным — во многом благодаря проведенной до этого работе. Как известно, победа любит подготовку. Это наш случай, мы в боевых условиях удостоверились, что у нас реализована живучая бизнес-модель — агрохолдинга полного цикла производства и продажи с долгосрочной перспективой.

Проблемы и заботы никуда не делись, а только удесятерились, как и у многих. Но радует, что компании удалось вовремя найти пути их решения. В каждой ситуации, даже самой неблагожелательной, мы привыкли искать возможности. Получилось это сделать и в период пандемии. Goldman Group быстро проанализировал потребительские запросы и переориентировал производство на выпуск консервов и замороженных полуфабрикатов с длительным сроком хранения.

А еще 2020 год запомнится прежде всего стартом проекта мясной консервации.

За девять месяцев мы буквально взорвали рынок тушёнки и паштетов: сделали скачок от первой произведённой банки в феврале до 600 тысяч ежемесячно продаваемых банок в октябре.

Классика ГОСТа, готовые каши с мясом, блюда из томлёного мяса сибирской дичи, кухни народов мира, фитнес-серия, халяль, натуральные паштеты под брендом «Мясничий». Это те продукты, которые реально востребованы среди населения. Удобная еда, но её отличает отменное ресторанное качество! Со своим продуктом мы попали в яблочко, особенно на первом этапе пандемии, когда спрос на консервацию вырос.

Кроме этого, мы пересмотрели стратегию развития нашего основного коммерческого бренда — «Мясничий». Теперь это не столько наша домашняя сеть, сколько производитель продуктов питания федерального уровня. Мы существенно увеличили степень проникновения, чаще стали попадать на столы россиян, зайдя в крупные торговые сети и поставляя на сегодняшний день продукцию крупным дистрибьюторам в 19 регионах России.

— А если говорить про ключевые показатели, чтобы вы отметили?

Мы в течение последних 3,5 лет планомерно реализовывали стратегию структуризации: переход от группы связанных компаний к сформированному холдингу, в котором управляющая компания (ПАО УК «Голдман Групп») полностью владеет всем бизнесом и активами. Завершение этого процесса — наше большое достижение.

Если говорить про направление мясопереработки, в феврале 2020 года мы выпустили тестовую партию тушенки, в конце года производственная мощность завода составила уже 1 млн банок в месяц. Ассортиментная линейка включает в себя 42 позиции. Заключены договоры с крупными федеральными и региональными продуктовыми ритейлерами.

Значительный рост продемонстрировала розничная торговля через онлайн-каналы. Так, в апреле 2020 года выручка возросла почти в четыре раза по сравнению с январем! В дальнейшем было некоторое снижение спроса на доставку, однако по сравнению с 2019 годом он увеличился.

Активное развитие получило наше франчайзинговое направление: во второй половине года мы приняли 808 заявок на приобретение франшизы прибыльного мясного магазина из 109 муниципальных образований.

Растениеводческое предприятие «АгроЭлита» показало рекордную урожайность. Средний сбор по всем выращиваемым культурам (пшеница, ячмень, овес, рапс) составил 40 центнеров с гектара. Самый выраженный прирост — по ячменю, который занимает 41% от общей посевной площади холдинга: 50 ц/га против 23 ц/га в 2019 году.

— С какими трудностями вам пришлось столкнуться? И как удалось с ними справиться?

Сейчас принято рассказывать, как бизнес выжил в период пандемии. Мы практически ее не заметили: работы меньше не стало. Да, случались неприятности — нам задержали доставку импортных запчастей, подорожали премиксы. Пандемия повлияла и на скорость оформления договорных отношений: из-за карантина приходилось несколько раз переносить осмотр производства нашими клиентами — оптовыми покупателями. Но в целом спрос на продукцию не уменьшился, а предприятия холдинга свою работу не приостанавливали.

— Начало нового года — это всегда время построения планов. Чего вы хотите достичь в уже наступившем 2021-м?

Прежде всего развить имеющиеся направления: расширить объем производства и географию поставок мясной продукции, увеличить земельный фонд, продолжить расширение нефтебазы.

Перспективным и доказавшим свою финансовую эффективность считаем развитие направления по выращиванию семян — семена пшеницы, ячменя и овса класса «Элита» пользуются большим спросом. Мы планируем выделить под них дополнительные площади.

— А если говорить о вашей деятельности как эмитента, в частности, что удалось достичь через привлечение инвестиций с долгового рынка, что планируется?

Мы продолжаем реализацию нашей финансовой стратегии — оптимизацию долговых обязательств, возникших при реализации инвестиционных проектов.

Выпуск коммерческих облигаций Торгового дома «Мясничий» направлен на пополнение оборотного капитала. Результат инвестирования выражается в текущих финансовых результатах холдинга, в частности, сегмента мясопереработки.

Россия переживает бум частного инвестирования.

При детальном рассмотрении в поле зрения думающего человека неизменно попадает агробизнес и производство продуктов питания: в первую очередь, чтобы не происходило, людям всегда была и будет нужна качественная еда.

Пока сельское хозяйство — одна из самых недооцененных инвесторами сфер деятельности: дескать, слишком просто, не IT же. Так в том и дело, что не IT — в отличие от нишевых продуктов высоких технологий продукты на столе нужны всегда и всем.

— Что бы вы посоветовали начинающим эмитентам, которые только присматриваются к облигационному рынку?

Компании прежде всего нужно быть готовой к максимальной прозрачности и открытости. Бизнес должен быть понятен инвестору, поэтому вопросы со стороны общественности неизбежны. Это масштабная работа, эмитент должен показать как свои сильные, так и слабые стороны. В сущности, это коллективный труд всей компании. На самом деле, публичность позволяет оценить бизнес со стороны, провести работу над ошибками и улучшить его качество и эффективность.