В начале 2000-х годов экономический бум в Китае привел к резкому дефициту сырья из-за нехватки мощностей в добывающих отраслях и росту цен на мировых рынках. К середине 2008 года баррель Brent торговался по $143, медь выросла более чем в пять раз, каучук — в четыре, золото — втрое. Косвенные факторы говорят о том, что суперцикл может повториться в 2024 году.

3 причины суперцикла в начале XXI века

🔷 Экономический бум в Китае в начале 2000-х годов. Рост реального ВВП Китая ускорился со средних 8 до 14%. Он вызвал скачок цен на нефть, а также поднял цены на ряд других сырьевых товаров.

🔷 Основные поставщики ресурсов в мире не смогли закрыть спрос. Они попросту не вложили достаточно средств, чтобы удовлетворить возросший спрос за счет своего предложения.

🔷 Цены на сырье взлетели. К концу 2007 года баррель Brent торговался по $143, подорожав в 7,5 раза по сравнению со средней ценой в 1990-е годы. Медь выросла более чем в пять раз, каучук — в четыре, золото — втрое, а цены на фрахт отразили восьмикратный рост.

3 фактора, которые говорят о новом суперцикле

🔷 Недостаток инвестиций в добычу. Мировые производители сырья, особенно нефти, вновь мало инвестируют в разработку новых месторождений, в то время как существующие ресурсы и запасы с каждым годом уменьшаются.

🔷 Потеря темпа роста экономики Китая. Экономика КНР значительно сократила темпы роста из-за пандемии и санитарных ограничений, а также замедления роста в G7 и странах ЕС на фоне высоких ставок. Падение спроса побудило предприятия сократить закупки сырья. Так же, как и в 2000-х, текущий консенсус-прогноз ключевых инвестбанков мира занижает потенциал экономики Поднебесной.

🔷 Завершение цикла повышения процентных ставок и переход к их понижению. Учитывая замедление инфляции практически во всех развитых экономиках, в перспективе года можно ожидать начало их обратного снижения. Курс на смягчение станет точкой отсчета нового этапа роста спроса и глобальной торговли.

К чему это может привести

Текущий низкий спрос компенсирует потенциальные ограничения на стороне предложения сырья, но скоро эта тенденция может развернуться в сторону роста. С ускорением темпов роста мировой экономики существующие ограничения на стороне предложения, для восполнения которых потребуются несколько лет, могут привести к дефициту и значительному росту цен на сырье. Бенефициарами станут все ключевые экспортные компании — Роснефть, ЛУКОЙЛ, Сургутнефтегаз, Норникель и другие.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Докупить защитные активы

Корпоративные облигации с высоким кредитным рейтингом и облигации федерального займа (ОФЗ), эмитентом которых выступает государство, — ценные бумаги, в которые часто заходят инвесторы при распродаже акций. Они могут поддержать портфель в то время, когда остальные активы стагнируют. Для защиты от ослабления рубля можно вложить сбережения в валюты дружественных стран: гонконгский доллар, курс которого жестко привязан к американской валюте, или китайский юань. Еще один традиционный вариант — золото. Цены на металл хоть и откатились от $2 тысяч за тройскую унцию, однако по-прежнему торгуются на исторически высоких уровнях. В случае наступления рецессии в Европе или США котировки могут еще вырасти.

Проверить правила диверсификации

Диверсификация — это не просто покупка ценных бумаг разных компаний. Важно соблюдать ключевые правила при диверсификации портфеля. Ценные бумаги не должны представлять один сектор: например, только ИТ, финтех или нефтедобычу или переработку. Важно диверсифицировать портфель по рынкам сбыта — не стоит собирать в один портфель компании, которые работают только на Россию или только на Азию. Не стоит сосредотачиваться на ценных бумагах одной страны. Портфель должен включать в себя акции, облигации, фонды и валюту. Соотношение акций, облигаций, валюты и золота можно варьировать, однако общее правило — держать не менее четверти в разных видах финансовых инструментов.

Усредниться

Резкое падение может создать иллюзию того, что котировки не восстановятся. В реальности рынок чутко реагирует на новостной фон и негативные события могут повлечь за собой распродажу на фондовом рынке, однако эффект от таких событий чаще всего краткосрочный. Падение фондового рынка — оптимальное время для набора упавших, но недооцененных активов в долгосрок: акции и мусорных компаний, и фундаментально хороших бизнесов падают одинаково.

Начать инвестировать выгодно

С 3 июля по 31 августа 2023 года в сервисе Газпромбанк Инвестиции проходит маркетинговая акция «Инвестируйте без комиссии»*. В рамках акции новые клиенты могут открыть брокерский счет или ИИС на сайте или в приложении сервиса Газпромбанк Инвестиции и приобретать ценные бумаги без комиссии.

Для участия в акции клиенты должны пройти регистрацию и открыть счет, после чего на их электронную почту придет промокод. Он позволяет подключить тариф «Промо» в личном кабинете и инвестировать без комиссии в течение 30 дней. Условия нового тарифа начнут действовать на следующий рабочий день. Более подробную информацию о условиях акции можно найти на официальном сайте сервиса Газпромбанк Инвестиции.

*0% — комиссия брокера за покупку ценных бумаг на фондовом рынке ПАО «Московская биржа» и СПБ Биржа (ПАО), за исключением сделок (по покупке ценных бумаг, в рамках процедуры их размещения, еврооблигаций, структурных облигаций и облигаций со структурным доходом) * Подробнее в п. 2.2–2.7 Приложения №5 к Регламенту («Тарифы»): https://gazprombank.investments/broker/disclosure — на тарифном плане «Промо». Акцию проводит ООО «Ньютон Инвестиции» в период с 03.07.2023 по 31.08.2023. Получить промокод, позволяющий активировать обслуживание на условиях тарифного плана «Промо» на 30 дней, может только физическое лицо, впервые заключившее договор о брокерском обслуживании с ООО «Ньютон Инвестиции». По окончании срока действия промокода обслуживание клиента осуществляется на условиях тарифного плана «Базовый». Активировать промокод необходимо в течение 30 дней с момента его получения. Более подробно с условиями можно ознакомиться по ссылке: https://gpbin.app/promo_pdf

Услуги оказывает ООО «Ньютон Инвестиции» лицензия на осуществление брокерской деятельности № 045-14007-100000. Подробнее с информацией об ООО «Ньютон Инвестиции», условиями акции и условиями тарифного плана (Приложение №5 к Регламенту) можно ознакомиться по ссылке gazprombank.investments. Не оферта. Реклама. Информация на 28.07.23

Ассоциация владельцев облигаций (АВО) намерена поменять механизм удержания налогов с дивидендов в пользу инвесторов. Эксперты ассоциации считают, что НДФЛ нужно удерживать не в момент поступления дивидендов, а в конце года или при выводе средств с брокерского счета и ссылаются на действующий Налоговый кодекс. Ранее АВО добилась пересмотра системы удержания налогов с купоном облигаций.

🔷 Как берут налог с дивидендов сейчас

Брокеры удерживают НДФЛ в размере 13% (или 15% в случае дохода более 5 млн рублей в год) с дивидендов в момент поступления на брокерский счет. Налог на доход от остальных инструментов – например, прибыли от торговли акциями – рассчитывается в конце года.

🔷 Как могут начать удерживать

Члены ассоциации считают, что начисление налога должно производиться не в момент поступления дивидендов, а по окончании налогового периода либо при выводе денег с брокерского счета. В качестве аргумента они ссылаются на п. 4 ст. 214, п. 7, п. 10 ст. 226.1 Налогового кодекса.

🔷 Почему это может сработать

Ранее АВО удалось добиться пересмотра брокерами Сбера, ВТБ и Финам механизма удержания НДФЛ с купонного дохода по облигациям. Брокер Альфа-Инвестиций собирается перейти на новый порядок удержания налога на НДФЛ по купонам облигаций с 1 июля 2023 года. Теперь у этих брокеров налог начисляется не в момент получения купона, как было раньше, а в конце года или при выводе средств.

🔷 В чем плюсы для инвесторов

Дивиденды будут приходить на 13% больше, чем начисляются брокерами сейчас. НДФЛ все равно придется заплатить, однако до конца налогового периода или вывода средств инвестор сможет реинвестировать деньги и потенциально получить бóльшую прибыль, чем сейчас.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

С 3 июля по 31 августа маржинальная торговля в сервисе Газпромбанк Инвестиции рассчитывается по единой ставке 10% годовых вне зависимости от направления сделки или вообще бесплатно для тех, кто торгует внутри дня.

Растет или падает рынок, вы можете торговать как в шорт, так и лонг — ставка будет единой. После окончания акции тариф на маржинальную торговлю будет применяться согласно подключенному тарифу. Подробнее — в условиях.

Сделайте ставку на рост или падение российского рынка и инвестируйте больше, чем есть на вашем счете. С полным списком ценных бумаг, доступных для совершения маржинальных сделок, можно ознакомиться в Перечне ликвидных активов.

Подробнее об акции — на сайте. Больше акций и инвестиционных идей — в нашем телеграм-канале.

В 2022 году единственное IPO на Мосбирже провел сервис аренды электросамокатов Whoosh. В 2023 году на IPO выйдут 10 российских компаний, а всего до конца 2024 года публичными станут не менее 40 игроков, утверждают Минэкономразвития и Мосбиржа.

🔷 Расписание IPO в 2023 году

Genetico. Первым и пока единственным в России эмитентом, который провел IPO в апреле 2023 года, стала дочерняя компания ИСКЧ, фокусирующаяся на исследованиях и персонализированных услугах в области генетики и репродуктивной медицины.

CarMoney. В начале июля 2023 года выйти на биржу по процедуре прямого листинга планирует микрофинансовая организация, которая выдает займы под залог автомобилей.

ЕвроТранс. Осенью провести традиционное IPO намерен топливный оператор и владелец сети АЗС по всей России.

🔷 Какие еще компании могут выйти на IPO

При этом за последние пару лет несколько десятков российских компаний заявили о планах стать публичными. Среди них были:

• финтех-оператор МТС-Банк,

• сеть многопрофильных клиник Медси,

• ретейлер AliExpress Россия,

• каршеринг Делимобиль,

• лизинговая компания Европлан,

• Совкомбанк и другие.

🔷 Кто еще может выйти на публичный рынок

Развитие фондового рынка в России может привлечь на биржу компании, занятые в микрофинансировании и лизинге. Не исключено, что в ближайшие годы крупные банки захотят вывести на биржу свои дочерние подразделения — например, Сбербанк Лизинг или ВТБ-Лизинг.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Международное рейтинговое агентство Fitch Ratings обновило прогнозы котировок железной руды, цветных металлов и угля на краткосрочную и среднесрочную перспективу. Единственным металлом, на который таргет вырос, стало золото.

🔷 Что предсказывает Fitch

Медь. Металл традиционно считают лакмусовой бумажкой состояния в мировой экономике. Негативные прогнозы по котировкам на цветные металлы и уголь могут говорить о замедлении мировой экономики, то есть о сокращении спроса со стороны потребителей ввиду их готовности к возможной рецессии. Прогноз цен на медь, алюминий, цинк и энергетический уголь на 2023 год снизился.

Железная руда. Прогноз стоимости железной руды в этом году вырос из-за сильного спроса со стороны сталелитейной отрасли Китая на фоне сокращения экспорта из Бразилии в начале года.

Золото. Цены на золото могут вырасти сильнее, чем ожидалось в начале 2023 года.

🔷Как это отразится на российских компаниях

Норникель и РУСАЛ. Несмотря на снижение спроса и цен, компании смогут адаптироваться к ситуации на мировых рынках, хотя этот процесс займет дольше времени.

Распадская и Мечел. Снижение цен в меньшей степени затронет отечественных угольщиков. Первая компания продает на экспорт металлургический уголь, сокращения цен на который не выглядит драматичным. В производстве Мечела часть отводится под энергетический уголь, однако его доля занимает лишь 28,5% от общего производства.

Полюс и Селигдар. Для отечественных золотодобытчиков прогноз и вовсе не критичный, ведь себестоимость производства значительно ниже прогнозных на следующие три года цен. Вдобавок компании постоянно работают над улучшением своей эффективности и наращивают добычу.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

🔷 ГДР Noventiq

Обменять расписки на акции АО «Софтлайн». Noventiq намерен провести делистинг с Лондонской фондовой биржи 26 июля 2023 год, а в начале октября уйти и с Московской биржи. Компания уходит с обеих площадок, чтобы провести слияние со SPAC-компанией Corner Growth Acquisition и получить листинг на NASDAQ. Держателям глобальных депозитарных расписок Noventiq на Мосбирже нужно дождаться предложения по обмену расписок на акции АО «Софтлайн» после получения компанией листинга на Московской бирже.

🔷 HeadHunter

Делистинг не повлияет на торги бумагой на Мосбирже. NASDAQ оставила в силе решение о делистинге бумаг HeadHunter. Компания не будет оспаривать это решение, поскольку не может выполнить требование о выделении российских активов, так как на Россию приходится около 95% доходов. Компания рассматривает несколько сценариев после делистинга: перерегистрация или реструктуризация с переносом корпоративного управления с Кипра в Россию и сохранением первичного листинга на Московской бирже. Торги ее бумагами на Мосбирже будут продолжаться в обычном режиме, а делистинг с NASDAQ не повлияет на деятельность компании и ее финансовое положение.

🔷 Полюс

Уход с LSE не отразится на акциях, торгующихся на Мосбирже. Совет директоров золотодобывающей компании посчитал, что поддержание программы расписок нецелесообразно, и принял решение провести делистинг депозитарных расписок с Лондонской фондовой биржи. Уход с LSE не отразится на владельцах акций Полюса на Мосбирже и не повлияет на операционную деятельность компании.

🔷 Мать и Дитя

Ценные бумаги продолжат торговаться на Мосбирже. MD Medical прекратила листинг глобальных депозитарных расписок на Лондонской фондовой бирже. Компания приняла такое решение из-за длительной приостановки торгов ее бумагами на LSE — расписки не торговались с 28 февраля 2022 года. Расписки компании продолжат торговаться на Московской бирже, а права их держателей сохранятся в полном объеме. На операционную деятельность компании делистинг не повлияет.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Один из крупнейших российских ретейлеров Магнит раскрыл финансовые и операционные показатели. Компания показала рост выручки на 26,7% в 2022 году и на 9% в первом квартале 2023 года при положительной динамике продаж и среднего чека.

Ключевые показатели за 2022 год

🔷 Выручка выросла на 26,7%, до 2,352 трлн рублей.

🔷 Чистая прибыль снизилась больше чем на треть по отношению к 2021 году, до 34,1 млрд руб. Рентабельность чистой прибыли составила 1,4% по сравнению с 2,8% годом ранее.

🔷 Сопоставимые продажи (LFL) увеличились на 12,1% на фоне роста среднего чека на 10,3% и незначительной прибавки трафика на 1,6%.

Финансовые и операционные показатели первого квартала 2023 года

🔷 Общая выручка выросла на 9,0%, до 596,8 млрд рублей, при увеличении чистой розничной выручки на 9,0% и оптовых продаж на 5,4%.

🔷 Чистая прибыль в первом квартале 2023 года увеличилась на 41,3% год к году и составила 15,4 млрд рублей. Рентабельность чистой прибыли достигла 2,6%.

🔷 Продажи LFL прибавили 6,1% на фоне роста среднего чека на 4,4% и увеличения трафика на 1,6%. Количество торговых точек увеличилось на 4,9%, до 27,9 тысячи магазинов, а площадь супермаркетов на 4,2%, до 9,6 млн кв. м.

Обратный выкуп акций и сохранение листинга на Мосбирже

Магнит объявил тендер на выкуп бумаг у нерезидентов до 10% акций с 50%-ной скидкой от рыночной цены. Всего ретейлер готов приобрести 10,2 млн ценных бумаг из расчета 2,215 тысячи рублей за одну акцию. Для акционеров-нерезидентов предложение выглядит интересным — это возможность выйти из актива по приемлемой цене на фоне замороженных активов и перспективы полностью потерять вложенные средства. Магнит заверил, что по-прежнему намерен сохранить статус публичной компании с листингом акций на Московской бирже. При этом ретейлер воздержался от информации о перспективах выплат акционерам.

Что в сухом остатке

При этом темпы роста бизнеса отстают от главного конкурента — X5 Group. Выручка владельца сетей Пятерочка и Перекресток в первом квартале увеличилась на 15,2%, а сопоставимые продажи — на 6,5%. Чистая прибыль выросла в 3,9 раза. Однако у Магнита есть все шансы начать возвращение в первый котировальный список Мосбиржи, из которого ретейлер был сослан после пропуска срока публикации отчетности и дедлайна проведения совета директоров и собрания акционеров, а шансы на возможную выплату дивидендов увеличились.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Совет директоров российского девелопера Эталон объявил о начале процедуры получения первичного листинга на Московской бирже. Какие перспективы для компании открывает переезд ценных бумаг из Лондона в Москву?

💸 Что произошло

• В 2011 году компания провела первичный листинг на Лондонской фондовой бирже. Акции торговались на площадке до марта 2022 года, когда регулятор объявил о приостановке допуска к торгам группы российских компаний, в том числе бумагам «Эталона».

• С 2020 года глобальные депозитарные расписки компании (ГДР) торговались на Московской бирже, однако Эталон из-за иностранного листинга и прописки — компания до сих пор зарегистрирована на Кипре — считался зарубежной компанией.

• В 2022 году из-за этого Эталон столкнулся с проблемами из-за ограничений на движение капитала, которые, к примеру, крайне затрудняли выплаты дивидендов. Обойти проблемы с регуляторными ограничениями может помочь редомициляция — смена юрисдикции, в которой зарегистрирована компания. Если бенефициаром российской компании является российское юрлицо, то трудностей в движении средств не возникает.

• В начале мая 2023 года совет директоров компании объявил о начале процедуры первичного листинга на Мосбирже. Проведение первичного листинга на Московской бирже может сигнализировать о первых шагах «Эталона» по пути к редомициляции.

⚖️ К чему это приведет

🔶 Акции. Для проведения процедуры первичного листинга «Эталону» понадобится одобрение Банка России. Если все формальные моменты будут улажены, то процесс смены глобальных депозитарных расписок на акции в портфелях инвесторов произойдет автоматически.

🔶 Дивиденды. Проведение первичного листинга на Московской бирже может говорить о первых шагах Эталона к редомициляции и дальнейшей выплате дивидендов.

• В базовом сценарии на дивиденды приходится всего 2,9–5,1 рубля на акцию — это 4–7% дивидендной доходности. Согласно дивидендной политике компании, на выплаты акционерам направляется 40–70% от чистой прибыли по МСФО до распределения стоимости приобретения активов. В 2022 году этот показатель составил 2,79 млрд рублей.

• При позитивном сценарии, возможно, дивиденды могут составить 9,38 рубля на акцию — это 13,3% доходности по котировкам на 16 мая. До этого девелопер направлял на выплаты дивидендов около 3,6 млрд рублей. В случае смены прописки Эталон может вернуться к выплате дивидендов в привычном объеме.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.

Потолок долга — это устанавливаемая Конгрессом США максимальная сумма, которую американское правительство может занимать для выполнения своих обязательств.

С 1960 года лимит долга повышался 78 раз. Последний раз это произошло в декабре 2021 года, когда он был повышен на $2,5 трлн — до максимального уровня в $31,4 трлн.

💸 Что произошло

Сумма в $31,4 трлн была выбрана властями США еще в январе 2023 года, поэтому требуется новое увеличение потолка. Если лимит долга не будет повышен, это придет к дефолту США по своим обязательствам: люди потеряют работу, вырастет стоимость заимствований, случится падение на долговом и фондовых рынках, что поставит под угрозу пенсионные сбережения американцев.

🐘 Республиканцы ставят условие

Республиканцы в палате представителей приняли законопроект, который повышает потолок долга при условии замораживания расходов на уровне 2022 года на предстоящее десятилетие, что предполагает их сокращение на 14%. Он предусматривает отмену некоторых программ в области здравоохранения, климата, налогообложения и оплаты студенческих кредитов.

🇺🇸 Наиболее вероятный исход

Против закона выступает контролирующая Сенат демократическая партия США. Но ни демократы, ни республиканцы не заинтересованы в дефолте, поэтому, вероятно, что, как и 78 раз подряд до этого, потолок долга снова будет повышен без сокращения государственных расходов.

⚖️ Что не так с этим решением

США продолжат увеличивать объем заимствований, перекладывая проблему растущего долга на будущие поколения. Но раньше США привлекали займы под низкие процентные ставки. Теперь процентные ставки взлетели в несколько раз, а значит, стоимость привлечения нового и рефинансирования старого долга резко вырастет.

Следите за оперативными новостями в нашем телеграм-канале.