Находкинская база активного морского рыболовства (НБАМР) представила отчетность за 9 месяцев 2017 года.
Выручка компании составила 6.2 млрд руб. (-17,1%), продолжив снижение после двух лет двузначных темпов роста. К сожалению, компания не предоставляет производственных показателей на ежеквартальной основе. На наш взгляд, причинами такой динамики могут быть как природные факторы, обусловившие снижение улова, так и задержка денежных поступлений по выполненным контрактам на поставку продукции. Себестоимость при этом увеличилась на 2,8%, составив 3,3 млрд руб. Коммерческие и управленческие расходы выросли на 11,9%, достигнув 751 млн руб. В итоге операционная прибыль показала падение на 37,4%, составив 2,1 млрд руб.
Обращает на себя внимание долговая нагрузка, возросшая с начала года со 185 млн руб. до 4,1 млрд руб. на фоне увеличившейся дебиторской задолженности с 1,5 до 4,5 млрд руб. В итоге чистая прибыль компании составила 431 млн руб. против 2,38 млрд руб., полученных годом ранее.
Вышедшая отчетность оказалась несколько хуже наших ожиданий, вследствие чего мы несколько снизили прогноз финансовых результатов на ближайший год, с учетом ориентиров, предоставленных самой компаний. Одновременно с этим было проведено уточнение расчета собственного капитала компании, исходя из фактических балансовых данных.
Исходя из текущих котировок на продажу в системе RTS Board, акции НБАМР торгуются с коэффициентами P/E 2017 около 12 и P/BV 2017 – 3.5. На данный момент акции эмитента в число наших приоритетов не входят.
___________________________________________
| Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании» |
