Компания «АЛРОСА» раскрыла консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 12 мес. 2019 г.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/alrosa/itogi_2019_g_alma...
Выручка компании снизилась на 20,5% до 238,2 млрд руб. на фоне снижения объемов продаж в каратах (-12,3%) и падения средней цены реализации (-11,6%).
Себестоимость продаж упала на 5,9% до 119,1 млрд руб., основной причиной снижения стало увеличение уровня запасов, уменьшающих общую себестоимость. При этом уровень удельных производственных затрат снизился на 1% до 1,14 тыс. руб./куб. м. В итоге прибыль от продаж АЛРОСы сократилась на 40,9%, составив 75,1 млрд руб.
Долговая нагрузка компании за год выросла на 10%, составив 117,3 млрд руб., большая часть которой номинирована в валюте. Это обстоятельство обусловило возникновение положительных курсовых разниц по заемным средствам в размере 9,4 млрд руб. В результате чистая прибыль АЛРОСы составила 62 млрд руб. (-30,5%).
Ключевым вопросом оценки перспектив акций компании остаются темпы восстановления алмазного рынка. Перспективы представляются пока туманными и будут зависеть от развития ситуации в мировой торговле, напрямую влияющей на покупательную способность на крупнейших рынках – Китае и Индии.
Согласно прогнозам компании, добыча в будущем году может снизиться на 11% к уровню 2019 г. и составит 34,2 млн карат. Однако, объем продаж в 2020 г. будет соответствовать добыче плюс 2 млн карат запасов, таким образом, продажи в будущем году могут возрасти до 36,3 млн карат.
По итогам вышедшей отчетности мы не вносили значимых изменений в модель компании. При этом в свои прогнозы мы заложили сокращение размера капитальных расходов на ближайшие два года, что привело к росту размера дивидендов, которые определяются исходя из величины свободного денежного потока.
см. таблицу: https://bf.arsagera.ru/alrosa/itogi_2019_g_alma...
Акции АЛРОСы торгуются с P/E 2020 около 8 и продолжают входить в наши диверсифицированные портфели акций.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в книге «Заметки в инвестировании»: http://arsagera.ru/kuda_i_kak_investirovat/knig...
